[ 億歐導(dǎo)讀 ]
激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如逆水行舟，不進(jìn)則退。2019年格力電器半年報(bào)顯示，格力電器主營(yíng)收入中空調(diào)制造占了絕大部分，該行業(yè)是典型的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，行業(yè)龍頭格力電器如何保持領(lǐng)先地位，答案依然是“改革”。
圖片來(lái)自“億歐網(wǎng)”
混改落地 格力電器翻開(kāi)新篇章
自2005年起，家用空調(diào)全球市場(chǎng)占有率連續(xù)14年領(lǐng)跑;自1995年起，家用空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)24年位居中國(guó)第一;自1996年上市以來(lái)，累計(jì)分紅金額達(dá)544.25億元……家電龍頭格力電器一直以來(lái)因其亮眼的業(yè)績(jī)而成為備受資本市場(chǎng)關(guān)注。
從成立至今，格力集團(tuán)就一直是格力電器的控股股東。自2006年起，格力集團(tuán)不斷降低對(duì)格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對(duì)控股降至目前的18.22%。格力電器2019年半年報(bào)顯示，除了位列第一大股東的格力集團(tuán)，前十大股東中，第三大股東是河北京海擔(dān)保投資有限公司，該公司由格力電器主要經(jīng)銷(xiāo)商作為股東，持有格力電器股份比例為8.91%，第七大股東是董明珠個(gè)人，持股比例為0.74%，其余股東均是機(jī)構(gòu)投資者。
今年4月，格力電器公告控股股東格力集團(tuán)擬通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%股權(quán)，公司再次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。經(jīng)過(guò)近7個(gè)月的時(shí)間，格力電器股權(quán)轉(zhuǎn)讓塵埃落定。10月28日晚間，格力電器披露公告，珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)最終成為格力電器股權(quán)受讓方，格力電器控股權(quán)將發(fā)生變更，不再是一家珠海國(guó)資控股的地方國(guó)企，公司發(fā)展也將翻開(kāi)新的篇章。
對(duì)于為何選定珠海明駿，格力電器董秘回復(fù)證券時(shí)報(bào)·e公司表示，暫時(shí)以公告為準(zhǔn)，沒(méi)有其他向外透露的信息。
出資人背后竟然出現(xiàn)美的系資本?
早在9月2日晚間，格力電器披露控股股東所持公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展，兩家意向受讓方浮出水面，分別為：珠海明駿投資合伙企業(yè)，以及格物厚德股權(quán)投資(珠海)合伙企業(yè)與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED組成的聯(lián)合體。
根據(jù)格力電器此前披露的方案，格力集團(tuán)將轉(zhuǎn)讓所持格力電器9億股，占公司總股本的15%，意向受讓方需繳納63億元作為保證金，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于44.17元/股，即轉(zhuǎn)讓總金額不低于398億元。
格力電器目前市值約3422.95億元，10月28日收盤(pán)價(jià)為每股56.90元，15%股份價(jià)值已達(dá)513.44億元。
這樣的巨量資金，無(wú)疑需要重量級(jí)選手的參與，而股權(quán)穿透之后，上述兩家機(jī)構(gòu)的確都是大名鼎鼎的大財(cái)團(tuán)。
值得一提的是，珠海明駿執(zhí)行事務(wù)合伙人為珠海賢盈股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，背后實(shí)際操盤(pán)者就是高瓴資本。
另外，小編查詢(xún)啟信寶發(fā)現(xiàn)，珠海明駿背后竟然出現(xiàn)美的系資本。寧波美域股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波美域”)成立于2012年，美的創(chuàng)始人何享健認(rèn)繳金額3億元，持有99.66%股權(quán)。寧波美域通過(guò)層層投資最終擁有珠海明俊權(quán)益。
具體投資路徑為：何享健&寧波普羅非投資管理有限公司-寧波美域股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)-珠海高瓴澤遠(yuǎn)資產(chǎn)管理中心(有限合伙)- 珠海高瓴天成二期股權(quán)投資基金(有限合伙)-深圳高瓴瀚盈投資咨詢(xún)中心(有限合伙)-珠海明駿
產(chǎn)融結(jié)合 助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新升級(jí)
根據(jù)公開(kāi)資料，高瓴資本于2005年創(chuàng)立，幫助30多家公司成功上市，代表投資企業(yè)包括：騰訊、京東、攜程、美團(tuán)、滴滴、愛(ài)奇藝、Airbnb、Uber、美的、百麗國(guó)際、藍(lán)月亮、良品鋪?zhàn)?、藥明康德等。去年成立?ldquo;高瓴基金四期”募資高達(dá)106億美元，為亞洲迄今為止規(guī)模最大的私募股權(quán)基金。
格力電器此前披露的征集條件明確提出，受讓方要有能力為上市公司引入有效的技術(shù)、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源的條件。而高瓴資本持續(xù)在互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康、金融、軟件服務(wù)、人工智能、先進(jìn)制造、工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域進(jìn)行投入，并始終堅(jiān)持助力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，注重創(chuàng)新與技術(shù)改造。從高瓴資本在助推百麗數(shù)字化方向取得的有益成果看，高瓴資本+格力電器的未來(lái)充滿(mǎn)想象空間。與此同時(shí)，高瓴資本一直以來(lái)對(duì)建設(shè)粵港澳大灣區(qū)國(guó)家戰(zhàn)略保持高度關(guān)注，在2006年即投資了格力電器，并連續(xù)十幾年給予堅(jiān)定支持;2013年，高瓴資本將其境內(nèi)首支人民幣私募股權(quán)投資基金落戶(hù)珠海橫琴新區(qū)。
此外，梳理高瓴資本的投資案例，其一貫風(fēng)格是堅(jiān)持以原有管理層為主導(dǎo)，在企業(yè)原有核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上提升業(yè)務(wù)增量，從而為企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)健且有活力的發(fā)展前景。混改的落地和高瓴資本的進(jìn)入無(wú)疑將促進(jìn)格力電器的機(jī)制完善及業(yè)務(wù)拓展，“作為國(guó)際化的投資機(jī)構(gòu)，相信對(duì)公司未來(lái)機(jī)制建設(shè)及新興產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)都將起到積極作用，”國(guó)聯(lián)證券指出。格力電器有望朝著更加市場(chǎng)化的方向發(fā)展，公司治理結(jié)構(gòu)將更趨合理，科技型、創(chuàng)新型、多元化、全球化布局戰(zhàn)略有望得到堅(jiān)實(shí)推進(jìn)。對(duì)于正在向多元化工業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型，要在空調(diào)、高端裝備、生活電器和通信設(shè)備等領(lǐng)域全面協(xié)調(diào)發(fā)展的格力電器來(lái)說(shuō)，產(chǎn)融結(jié)合高手高瓴資本的進(jìn)入也將給公司帶來(lái)了加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，融合實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)的契機(jī)。
而對(duì)于“二次創(chuàng)業(yè)”的珠海來(lái)說(shuō)，珠海市國(guó)資旗下的格力集團(tuán)提出將以“打造國(guó)內(nèi)一流的投資與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)綜合性企業(yè)”為目標(biāo)，完善“一個(gè)核心、四大支柱”的戰(zhàn)略格局，一個(gè)核心就是聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)，做大高端制造產(chǎn)業(yè)集群。在完成此次股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓后，格力集團(tuán)也將有足夠的的資金引進(jìn)和培育優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)，加快推進(jìn)珠海產(chǎn)業(yè)整合和升級(jí)，助力珠海經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
銳意革新 從“管企業(yè)”走向“管資本”
風(fēng)從南方來(lái)，作為一家誕生于珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)的企業(yè)，改革與創(chuàng)新精神根植于格力電器的基因中，格力電器也因此成為公司治理和國(guó)企改革的典范。1996年，格力電器通過(guò)換股上市，公司從一家地方國(guó)企成為國(guó)有上市公司，通過(guò)資本市場(chǎng)的洗禮，格力電器公司治理愈加規(guī)范，市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)揮積極作用，2005年起，格力電器一躍成為全球空調(diào)行業(yè)龍頭。2006年起，控股股東格力集團(tuán)不斷降低對(duì)格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對(duì)控股降至此次混改前的18.22%，格力電器進(jìn)行通過(guò)股權(quán)分置改革，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，逐漸發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，公司盈利和創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，成為一家一家市值超3000億元、年?duì)I收超2000億元的制造業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。
激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如逆水行舟，不進(jìn)則退。2019年格力電器半年報(bào)顯示，格力電器主營(yíng)收入中空調(diào)制造占了絕大部分，該行業(yè)是典型的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，行業(yè)龍頭格力電器如何保持領(lǐng)先地位，答案依然是“改革”。珠海國(guó)資再次戰(zhàn)略性減持格力電器，讓有能力為格力電器引入有效的技術(shù)、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源，協(xié)助公司提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的高瓴資本進(jìn)入格力電器。
格力電器的此次混改也標(biāo)志著我國(guó)國(guó)企混改步入3.0階段。海通證券介紹，始于2013年的國(guó)企混合所有制改革，已經(jīng)經(jīng)歷了兩個(gè)階段——1.0階段，混改僅在央企子公司層面操作，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)引入非公、民企、外資，但國(guó)資占比仍在50%以上，仍保有絕對(duì)控股地位。2.0階段，混改對(duì)象提升到上市公司層面，以聯(lián)通混改為代表，國(guó)有股權(quán)降到50%以下，國(guó)有股東董事會(huì)席位也降至半數(shù)之下，但仍然是第一大股東和實(shí)際控制人。而本次格力電器的混改中，國(guó)有大股東格力集團(tuán)所持18.22%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓15%后，大股東和實(shí)際控制人發(fā)生改變，意味著國(guó)企混改3.0階段到來(lái)。
珠海市國(guó)資委減持格力電器，也是推動(dòng)國(guó)企混改由管企業(yè)到“管資本”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵舉措，這對(duì)廣東省乃至全國(guó)都有借鑒意義和示范效應(yīng)。培育出了世界500強(qiáng)格力電器，格力集團(tuán)也獲得了良好的回報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，格力集團(tuán)從格力電器獲得的分紅金額超過(guò)88億元，通過(guò)此次混改，國(guó)有資本有進(jìn)有退，還將放大國(guó)有資本功能，引進(jìn)和培育一批又一批的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，助力特區(qū)珠海“二次創(chuàng)業(yè)”。
近年來(lái)國(guó)企改革政策頻頻出臺(tái)，國(guó)企改革也在從管企業(yè)到管資本推進(jìn)，海通證券表示，“在我們看來(lái)，國(guó)資從獨(dú)資控股，到絕對(duì)控股，再到相對(duì)控股，最后到非控股的轉(zhuǎn)變，這與十九大報(bào)告提出的‘做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本’并不沖突，緣于本輪國(guó)企改革的初衷之一正是實(shí)現(xiàn)‘從管企業(yè)到管資本’的轉(zhuǎn)變。今年初全國(guó)兩會(huì)《政府工作報(bào)告》也再次強(qiáng)調(diào)，要‘推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值’”。政府組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，且不干預(yù)其在運(yùn)營(yíng)或商業(yè)上的種種決定，讓企業(yè)充分依據(jù)正確的商業(yè)原則開(kāi)展業(yè)務(wù)，就有助于在真正意義上實(shí)現(xiàn)從管企業(yè)到管資本的轉(zhuǎn)變。(作者：新財(cái)富雜志)
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