[ 億歐導(dǎo)讀 ] 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，實(shí)控人清倉(cāng)減持退出，曾經(jīng)的家紡小巨頭在上市4年后最終選擇了“賣(mài)殼”之路。

圖片來(lái)自“pexels”

11月11日晚間，多喜愛(ài)集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱：多喜愛(ài))發(fā)布了重大資產(chǎn)置換及換股吸收合并浙江省建設(shè)投資集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱：浙建集團(tuán))暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)。

在本次交易前，浙建集團(tuán)曾與多喜愛(ài)實(shí)控人陳軍、黃婭妮在2019年4月12日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，浙建集團(tuán)擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓取得陳軍、黃婭妮持有的上市公司60860000股股份，2019年5月10日，股份轉(zhuǎn)讓完成過(guò)戶手續(xù)，浙建集團(tuán)持有多喜愛(ài)103462000股股份，對(duì)應(yīng)持股比例為29.83%，成為多喜愛(ài)第一大股東。

關(guān)于本次重大資產(chǎn)重組，報(bào)告書(shū)顯示，根據(jù)置出資產(chǎn)交易定價(jià)以及置入資產(chǎn)交易定價(jià)，多喜愛(ài)應(yīng)向全體交易對(duì)方非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)的置入資產(chǎn)價(jià)值約為72.82億元，實(shí)現(xiàn)對(duì)浙建集團(tuán)進(jìn)行吸收合并，本次交易構(gòu)成重組上市，交易完成后，上市公司的控股股東將變更為國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司，實(shí)際控制人將變更為浙江省國(guó)資委。

資產(chǎn)重組并不一帆風(fēng)順，在11月1日，多喜愛(ài)曾收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于不予核準(zhǔn)多喜愛(ài)集團(tuán)股份有限公司重大資產(chǎn)置換及吸收合并申請(qǐng)的決定》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)認(rèn)為：標(biāo)的資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率較高，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和投資性現(xiàn)金流持續(xù)大額為負(fù)，持續(xù)盈利能力和流動(dòng)性存在不確定性，標(biāo)的資產(chǎn)內(nèi)部控制存在較大缺陷，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱， 不符合相關(guān)規(guī)定。

(浙建集團(tuán)合并現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù))

報(bào)告書(shū)顯示，從行業(yè)特點(diǎn)及業(yè)務(wù)模式來(lái)看，建筑施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，截至2019年5月末，浙建集團(tuán)有息負(fù)債為172.84億元，總負(fù)債為619.16億元。

(浙建集團(tuán)合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù))

反觀多喜愛(ài)，根據(jù)公開(kāi)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，多喜愛(ài)2019年上半年經(jīng)營(yíng)情況很不理想，可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)家紡類上市公司中業(yè)績(jī)最差的一家，凈利潤(rùn)一度出現(xiàn)了虧損，在2019年Q3，多喜愛(ài)營(yíng)收1.85億元，同比降低14.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為0.03億元，同比減少了34.25%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大滑坡讓這家成立于1999年的綜合型家紡公司在上市4年后最終選擇了“賣(mài)殼”之路。

多喜愛(ài)推動(dòng)重大資產(chǎn)重組的消息讓多喜愛(ài)的股價(jià)開(kāi)盤(pán)漲停，市值達(dá)34.8億元，然而資產(chǎn)重組之后的業(yè)務(wù)發(fā)展將何去何從成了一個(gè)未知數(shù)。

對(duì)于一家公司的發(fā)展歷程而言，上市應(yīng)該是嶄新的開(kāi)始，但對(duì)于多喜愛(ài)，并沒(méi)有如預(yù)期一樣實(shí)現(xiàn)新的輝煌。據(jù)公開(kāi)資料顯示，從2006年開(kāi)始，多喜愛(ài)曾一度憑借“四件套”發(fā)展成為與羅萊生活、水星家紡、富安娜和夢(mèng)潔股份等齊名的中國(guó)家紡代表性企業(yè)，然而2015年上市后的經(jīng)營(yíng)情況卻越來(lái)越差，2015年和2016年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.96億元、6.70億元，凈利潤(rùn)分別為0.37億元、0.21億元，上市前的2011年-2014年，凈利率還能保持在7%-10%左右，2016年的凈利率僅為3.21%。

面對(duì)家紡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇和凈利率空間的逐年降低，多喜愛(ài)并沒(méi)有針對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的快速變化做出有效的反應(yīng)策略，甚至一度為了保持經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的“美觀”在研發(fā)投入上做縮減。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，多喜愛(ài)2016年的研發(fā)費(fèi)用為3603.17萬(wàn)元，到了2017年研發(fā)投入僅為1587.51萬(wàn)元，大幅降低的研發(fā)費(fèi)用一定程度上直接影響到產(chǎn)品的創(chuàng)新變革，也讓其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步減弱，2018年研發(fā)費(fèi)用有所回溫達(dá)2396.96萬(wàn)元，但主要增加的原因是互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)業(yè)務(wù)研發(fā)費(fèi)用增加所致。

(2017年、2018年多喜愛(ài)營(yíng)收分行業(yè)情況)

(2019年上半年多喜愛(ài)營(yíng)收分行業(yè)情況)

多喜愛(ài)曾在2017年提出“家紡+互聯(lián)網(wǎng)”的轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略，但在2017年提這樣的戰(zhàn)略已經(jīng)不具備多少行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，甚至有點(diǎn)兒落后。2018年其互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收為0.89億元，但在2019年上半年該業(yè)務(wù)的營(yíng)收僅為0.13億元，同比降低了77.15%，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)也沒(méi)有成功培養(yǎng)起來(lái)新的突破點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)越來(lái)越陷入僵局。

家紡是一個(gè)相對(duì)傳統(tǒng)的行業(yè)，且市場(chǎng)十分分散、品牌集中度低，而家紡廠商面對(duì)近年來(lái)興起的比如消費(fèi)升級(jí)、新技術(shù)變革、消費(fèi)者習(xí)性變遷等市場(chǎng)變量交叉，如果沒(méi)能來(lái)得及快速貼近并好好把握，很容易快速走下坡路甚至被市場(chǎng)所淘汰。

多喜愛(ài)并不是一個(gè)個(gè)例，家紡行業(yè)上市公司在2019年多數(shù)都開(kāi)始面臨巨大增長(zhǎng)壓力，粗放收割市場(chǎng)紅利的時(shí)代一去不復(fù)返，把主營(yíng)業(yè)務(wù)做精做深之外，如何創(chuàng)新發(fā)展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)成為集體課題。

關(guān)鍵詞： 家居建材