2020年2月份，受疫情影響，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為35.7%，比上月下降14.3個(gè)百分點(diǎn)，家具行業(yè)也不例外，受到較大沖擊。

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【供應(yīng)端】原材料供給受沖擊較小，價(jià)格總體平穩(wěn)

1、木材未見明顯斷供，總體價(jià)格相對平穩(wěn)

我國家具行業(yè)使用的原材料主要包括木材(包括原木和板材)、皮革、織物、藤、金屬、玻璃、化工原料等，其中以木材為主。目前家具行業(yè)的原木來源主要是國內(nèi)林區(qū)砍伐及海外進(jìn)口。

國內(nèi)林區(qū)砍伐每年都有固定的計(jì)劃指標(biāo)，主要砍伐經(jīng)濟(jì)林和速生林為主，相對受疫情影響較少。但近期進(jìn)口原木如高端紅木等供應(yīng)可能會受疫情影響(如越南封關(guān)等)。

板材供應(yīng)同樣未見明顯短缺。國內(nèi)板材生產(chǎn)企業(yè)主要分布在浙江、福建、廣西等省份，不屬于疫情重點(diǎn)區(qū)域，目前正陸續(xù)復(fù)工。

從板材上市公司(兔寶寶、豐林集團(tuán)、永安林業(yè)等)的動(dòng)態(tài)來看，均未發(fā)出停工公告。整體板材生產(chǎn)供應(yīng)正常，市場供應(yīng)平穩(wěn)，各木材交易中心的成交價(jià)格及成交量波動(dòng)以小幅下跌為主。

2、聚氨酯：受近期石油價(jià)格影響，價(jià)格有所下滑

聚氨酯為化工產(chǎn)品，是沙發(fā)和床類家具生產(chǎn)的重要原料，其中用于沙發(fā)或床類所需皮革制造的是MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)，用于床墊制造的是TDI(甲苯二異氰酸酯)。

國內(nèi)聚氨酯生產(chǎn)廠家眾多、供應(yīng)穩(wěn)定，價(jià)格主要受上游石油價(jià)格及大廠生產(chǎn)計(jì)劃的影響。同時(shí)，聚氨酯用途廣泛，多數(shù)行業(yè)都有采購，家具業(yè)的采購多是隨行就市。由于近期石油市場行情下行，聚氨酯價(jià)格小幅下跌。

3月9日，國內(nèi)TDI華東市場價(jià)11000元/噸，比去年12月31日價(jià)格下降4.06%;MDI價(jià)格14866元/噸，比去年12月31日價(jià)格下降7.08%。

3、設(shè)備、輔料廠商有序復(fù)工，整體影響不大

國內(nèi)家具設(shè)備廠商眾多、分布較廣，以廣東、河南、浙江、四川等省為主，上述地區(qū)正有序復(fù)工，供應(yīng)逐步恢復(fù)。

五金、油漆、飾板等生產(chǎn)廠家同樣眾多，地域分布多為廣東、浙江、福建等地，目前也正有序復(fù)工。

總體上，疫情對家具行業(yè)的設(shè)備和輔料供應(yīng)影響不大。

【需求端】下游市場短期嚴(yán)重下滑，抑制家具需求

1、房地產(chǎn)市場短期嚴(yán)重下滑，抑制家具需求

疫情對經(jīng)濟(jì)的一大沖擊是抑制房地產(chǎn)銷售，從而影響家具需求。2020年至今，全國36個(gè)城市的一手房日均銷量同比下降38%，其中2月份同比下滑75%、3月份下滑35%。

二手房方面，成交下滑也比較嚴(yán)重，全國19個(gè)城市數(shù)據(jù)顯示，年初至今日均成交量同比下滑27%，其中2月份下滑66%。

顯然，此次疫情將對第一季度商品房銷售有嚴(yán)重影響，從而直接沖擊家具行業(yè)。

2、門店開放和人流限制影響家具銷售

雖然近年來家具電商發(fā)展較快，但主要銷售渠道仍在線下，包括家具專門市場、家具建材商場、直銷門店等。部分大型家具企業(yè)擁有數(shù)千家線下門店，例如歐派家居門店數(shù)約7000多家，全友家居門店3000多家、喜臨門門店約2300家。

各地對疫情的防控直接導(dǎo)致相關(guān)門店在春節(jié)假期無法正常開放、節(jié)后開店延遲，人員流動(dòng)受阻，對家具零售造成巨大沖擊。

從目前情況看，在疫情沒有完全解除之前，即便零售端正常復(fù)工開放，消費(fèi)者也將減少到店行為，對一季度甚至上半年的零售額均產(chǎn)生重大影響。

3、展會延期，影響家具企業(yè)上半年訂單

受疫情影響，原計(jì)劃春節(jié)后舉辦的國內(nèi)大型家具展會基本均宣布延期。例如深圳國際家具展延期到6月份，中國(廣州)國際家具博覽會延期日期另行通知。

展會延期直接影響家具企業(yè)的訂單獲取，從延期日期看，至少影響上半年的展會訂單。

【進(jìn)出口】1-2月出口同比下降22.8%，上半年將持續(xù)承壓

中國是家具生產(chǎn)和出口大國，出口是相當(dāng)部分家具企業(yè)的重要收入來源。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2019年全國家具及零配件出口542.26億美元，其中1-2月出口82.25億美元，占全年的15.17%。

今年受疫情影響，1-2月家具及零配件出口63.49億美元，比去年同期下降22.8%，影響非常明顯。近期疫情在海外持續(xù)蔓延，家具出口可能在上半年會持續(xù)承壓。

【生產(chǎn)端】家具制造企業(yè)有序復(fù)工，有限影響生產(chǎn)

1、湖北地區(qū)家具產(chǎn)量較小，停工影響有限。

從2018年各地家具產(chǎn)量來看，湖北地區(qū)的家具產(chǎn)量占全國比重僅為0.61%。因此湖北地區(qū)企業(yè)難以復(fù)工對全國家具產(chǎn)量影響有限。

2、家具制造企業(yè)有序復(fù)工，影響相對較小。

大多數(shù)家具制造企業(yè)從2月中旬開始已有序復(fù)工，3月初基本投入正常生產(chǎn)經(jīng)營，停工時(shí)間短，影響有限。同時(shí)，一季度通常是銷售淡季，對全年影響有限。

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行業(yè)運(yùn)營分析

受數(shù)據(jù)發(fā)布滯后影響，本節(jié)分析所用數(shù)據(jù)為2019年全年數(shù)據(jù)，下期將對疫情沖擊行業(yè)后首次公布的行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行深度分析。

【產(chǎn)業(yè)規(guī)模】整體規(guī)模保持平穩(wěn)增長

截至2019年12月，全國共有規(guī)模以上家具制造企業(yè)6,410家，比2018年增多110家。企業(yè)資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、利潤總額分別同比增長5.3%、5%、10.8%，達(dá)到5,891.80億元、3,112.40億元和462.70億元，反映行業(yè)整體規(guī)模保持平穩(wěn)增長。

【生產(chǎn)情況】產(chǎn)值增長速度有所回落

2019年1-12月，家具制造業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)增長2.50%,增速較2019年1-11月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，但較上年同期回落3.4個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)增加值增速同比下滑，與行業(yè)投資趨勢比較吻合，顯示家具制造業(yè)生產(chǎn)增長勢頭有所放緩。

【投資情況】行業(yè)投資出現(xiàn)負(fù)增長

2019年，全國家具制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降0.70%，增速較上年同期回落23.9個(gè)百分點(diǎn)。投資增長大幅回落并由正轉(zhuǎn)負(fù)是行業(yè)發(fā)展減速的警示信號。其主要原因是房地產(chǎn)調(diào)控日趨嚴(yán)厲，作為房地產(chǎn)鏈條后置環(huán)節(jié)的家具制造企業(yè)直接受到影響;

同時(shí)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，企業(yè)對持續(xù)擴(kuò)大發(fā)展信心不足。近年來，國內(nèi)家具企業(yè)擴(kuò)大海外投資、轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，影響了國內(nèi)投資熱情。

【出口情況】全年出口規(guī)模有所下降

截止2019年12月，全國家具制造業(yè)累計(jì)出口交貨值為1,691.80億元，較去年同期下降2.40%，占31個(gè)制造行業(yè)的出口交貨值總值的1.45%，排名第27名。

不過，2019年第四季度的出口交貨值為448.7億元，同比增長較第三季度提高了26.63個(gè)百分點(diǎn)，并呈逐月提高趨勢，顯示中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和等因素對家具產(chǎn)業(yè)有一定利好影響。

【效益情況】營收小幅增長，盈利能力提升

1、營收情況。

2019年，全國家具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)營業(yè)收入7,117.20億元，同比增加1.5%，仍有小幅增長，但增速較2018年下降了2.9個(gè)百分點(diǎn)，下滑較為明顯。

結(jié)合家具制造業(yè)新增固定資產(chǎn)投資增速下滑、房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)疲軟以及宏觀經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)減緩三大現(xiàn)象，我們認(rèn)為，家具制造業(yè)開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題。

2、利潤情況。

2019年第四季度，全國家具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)的銷售利潤率是6.5%，延續(xù)了前2個(gè)季度的輕度上漲趨勢。全年銷售毛利率為17.4%，呈季度連續(xù)上升趨勢，較2018年毛利率提高1個(gè)百分點(diǎn)。

三項(xiàng)費(fèi)用(管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用)占主營業(yè)務(wù)收入的比重為10%，較2018年小幅下降0.6個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來看，行業(yè)盈利能力有所提升。

3、虧損情況。

截至2019年12月，全國家具制造業(yè)共有規(guī)上企業(yè)6,410家，其中902家處于虧損經(jīng)營狀態(tài)，虧損面為14.07%。相比2018年，虧損企業(yè)增多114家，虧損面擴(kuò)大1.56個(gè)百分點(diǎn)，反映行業(yè)內(nèi)更多企業(yè)面臨經(jīng)營壓力。但按2019年季度來看，虧損企業(yè)數(shù)量在逐季減少。

4、資產(chǎn)負(fù)債情況。

2019年12月，全國家具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為52.8%，連續(xù)2個(gè)季度下降。但與上年比較，資產(chǎn)負(fù)債率仍處于較高位置，反映整體償債能力有所下滑。

【營運(yùn)能力】應(yīng)收賬款和存貨增長，周轉(zhuǎn)率下降

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)的營運(yùn)能力。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年12月，全國家具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)應(yīng)收賬款凈額960.60億元，同比增加3.3%;存貨金額總計(jì)820.60億元，同比增加2.8%。

同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為40天和42天，對比歷史數(shù)據(jù)，從2017年到2019年，整個(gè)行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都在持續(xù)上升，表明營收增長速度小于存貨和應(yīng)收賬款的增長速度，反映行業(yè)營運(yùn)水平有一定下降，企業(yè)應(yīng)高度關(guān)注，防止存貨積壓占用資金和壞賬損失蠶食利潤。

【景氣指數(shù)】12月企業(yè)景氣指數(shù)124.9，處于歷史中位水平

2019年12月，全國家具制造企業(yè)景氣指數(shù)為124.9(上年=100)，相比上季度下降0.8個(gè)點(diǎn)，但比2018年同期上升5.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月，家具制造業(yè)企業(yè)家信心景氣指數(shù)為125.2(上年=100)，與上年基本持平。

家具制造主要受房地產(chǎn)業(yè)影響。在房地產(chǎn)融資渠道受阻、銷售疲軟、政策持續(xù)高壓影響下，房地產(chǎn)景氣度難以顯著回升，作為高度關(guān)聯(lián)的家具制造業(yè)景氣不容樂觀。

關(guān)鍵詞： 家具產(chǎn)業(yè)鏈