產(chǎn)業(yè)在線披露2月油煙機(jī)行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月油煙機(jī)總產(chǎn)量49.30萬(wàn)臺(tái)，同比下滑53.53%，總銷量76.88萬(wàn)臺(tái)，同比下滑23.93%，其中內(nèi)銷 46.20萬(wàn)臺(tái)，同比下滑40.23%，出口30.61萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.74%;公司層面來(lái)看，老板內(nèi)銷 6.20萬(wàn)臺(tái)，同比下滑38.61%，方太內(nèi)銷 5.40萬(wàn)臺(tái)，同比下滑26.03%，美的內(nèi)銷 5.60萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.82%，華帝內(nèi)銷 4.10 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑26.79%。

疫情沖擊短期產(chǎn)銷，龍頭趁勢(shì)搶占份額：1-2月受國(guó)內(nèi)疫情沖擊，油煙機(jī)內(nèi)銷量同比下滑近20%，一方面由于居民外出及線下網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營(yíng)受限致使行業(yè)線下零售量大幅下滑，另一方面疫情期間精裝房廚電裝配也基本停滯。

盡管行業(yè)景氣承壓，但龍頭企業(yè)基于較強(qiáng)渠道穩(wěn)定性、內(nèi)部穩(wěn)健現(xiàn)金流及多元化營(yíng)銷策略等多方面綜合優(yōu)勢(shì)，短期抵御風(fēng)險(xiǎn)能力優(yōu)勢(shì)凸顯，1-2月老板、方太、華帝、美的內(nèi)銷份額分別同比提升 1.05、1.78、0.92、2.62pct至17.19%、15.15%、9.31%、12.35%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化趨勢(shì)較為確定。

終端需求逐步回暖，二季度景氣彈性可期：隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，疊加線上發(fā)布會(huì)及直播帶貨等新興營(yíng)銷策略帶動(dòng)，3月以來(lái)油煙機(jī)終端零售回暖趨勢(shì)明確，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示近兩周線下零售量跌幅逐步收窄至同比基本持平;線上渠道回暖更為顯著，近兩周零售量已分別實(shí)現(xiàn)4.86%及20.34%的同比正增長(zhǎng);且工程端正逐步恢復(fù)供貨，廚電企業(yè)一季度受國(guó)內(nèi)疫情壓制的景氣后續(xù)有望穩(wěn)步反彈;進(jìn)一步考慮到廚電的海外業(yè)務(wù)占比極低，海外疫情發(fā)酵背景下，廚電二季度經(jīng)營(yíng)改善確定性優(yōu)勢(shì)將持續(xù)凸顯。

考慮到前期地產(chǎn)竣工回暖帶來(lái)的廚電購(gòu)置需求將逐漸釋放，且B端客戶復(fù)工后工程渠道恢復(fù)穩(wěn)定供貨，且海外疫情對(duì)出口業(yè)務(wù)占比極低的廚電行業(yè)及龍頭企業(yè)影響甚微，二季度廚電景氣否極泰來(lái)確定性突出。維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，持續(xù)推薦經(jīng)營(yíng)改善彈性顯著、盈利能力穩(wěn)步提升且估值優(yōu)勢(shì)突出的華帝股份，以及龍頭地位穩(wěn)固、充分受益工程渠道崛起、海外長(zhǎng)期資金極為青睞的老板電器。

關(guān)鍵詞： 廚電