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TCL是 Today China Lion 今日中國雄獅的所寫。但從近日TCL科技所發(fā)布的年報來看，這只雄獅似乎遇到了一些麻煩。

2019 年實現(xiàn)營收749.33億元(-33.90%)，歸母凈利潤為26.18億元(-24.52%)，其中，剔除重組業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)影響，以備考口徑計，公司2019年實現(xiàn)營收 572.71 億元(+18.72%)，歸母凈利潤為26.18億元 (-16.98%)。

事實上，TCL成立于1985年，經(jīng)過38年的發(fā)展，TCL集團(tuán)已涵蓋電視、手機(jī)、家電等終端及其配套業(yè)務(wù)，半導(dǎo)體顯示器件及材料、產(chǎn)業(yè)金融及投資創(chuàng)投等多項業(yè)務(wù)。但就在2019年4月，TCL科技完成重大資產(chǎn)重組交割，剝離消費電子業(yè)務(wù)，聚焦華星光電的顯示面板業(yè)務(wù)。今年1月，其證券簡稱由“TCL集團(tuán)”變更為“TCL科技”。

這便是TCL科技重組改名后發(fā)布的首份年報，也是TCL科技經(jīng)歷了面板產(chǎn)業(yè)史上歷時最長、下跌最深的低谷的一份年報。

李東生

分業(yè)務(wù)來看：

主要業(yè)務(wù)TCL華星2019年實現(xiàn)收入339.9億元(+22.9%)，毛利率為10.34%(-8.42Pct)。TCL華星實現(xiàn)產(chǎn)品出貨面積2,218.4萬平方米(+23.8%)。

其中，大尺寸業(yè)務(wù)2019年實現(xiàn)收入189.3億元(-12.5%)，出貨量4119.5萬片(+5%)，公司 t1、t2 工廠保持滿銷滿產(chǎn)，t6 工廠于四季度提前達(dá)產(chǎn)，良率爬坡優(yōu)于預(yù)期;

而中小尺寸業(yè)務(wù)2019年實現(xiàn)收入150.7 億元(+150%)，出貨面積為136.5萬平方米(+212%)，出貨量為11,397.8萬片(+125%)，公司t3工廠保持滿銷滿產(chǎn)，柔性AMOLED t4工廠于2019Q4實現(xiàn)一期量產(chǎn)，曲面、可折疊產(chǎn)品相繼向品牌客戶量產(chǎn)出貨。

另一塊業(yè)務(wù)翰林匯分銷實現(xiàn)收入208.36億元(+25.77%)，毛利率為 3.59%(-0.37Pct)。

可以看到，TCL華星和翰林匯的毛利率均在下降，這背后是面板價格大幅下降，行業(yè)出現(xiàn)普遍性虧損。

2019年電視面板價格持續(xù)下行，并且在第四季度創(chuàng)歷史新低，由于公司大尺寸電視面板業(yè)務(wù)營收占比高達(dá)54%，因此拖累公司面板業(yè)務(wù)在Q4虧損3.36 億元。

當(dāng)前新冠疫情全球蔓延，歐洲杯、奧運會延期將會對下游 TV 需求產(chǎn)生沖擊，奧維睿沃預(yù)計 2020 年全球電視出貨2.15億臺，同比下降5%。

隨著中國大陸疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，面板廠商供給將逐步恢復(fù)到正常水平，但由于外需下降影響，短期 LCD 面板將出現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，面板價格上漲還是乏力的。

據(jù)信達(dá)電子產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，意大利封城后第一周，當(dāng)?shù)豑V銷量環(huán)比下降了 45%左右。此外，歐洲最大的消費電子產(chǎn)品線下連鎖店 Media Markt 也于3月中旬關(guān)門，同樣會影響終端銷量。有券商預(yù)測西歐市場TV銷量在二季度將有20%左右下滑。全年下滑幅度將在中個位數(shù)。

三星顯示(SDC)已經(jīng)在3月31日表示，將在今年四季度全面停止韓國本土和中國大陸的LCD產(chǎn)線，此次退出產(chǎn)能在全球產(chǎn)能占比高達(dá)15.7%，加上LG退出約全球13%產(chǎn)能，合計將退出約 29%的產(chǎn)能。但對于TCL科技來說，他們的退出不一定是好消息，如果產(chǎn)能退出與液晶電視需求均低于預(yù)期，未來的格局就仍然不明朗。

不過，面對行業(yè)的負(fù)面影響，TCL倒是開足馬力。

一方面，期間費用率為 12.5%，同比-4.08pct，經(jīng)營效率持續(xù)改善。公司費用率由 16.8%降至 12.5%，公司人均凈利潤從3.86萬元提升至7.40萬元，資產(chǎn)負(fù)債率從 68.4%降低至 61.3%，經(jīng)營現(xiàn)金流也持續(xù)改善。

另一方面產(chǎn)能滿產(chǎn)滿銷，OLED 量產(chǎn)出貨。TCL華星大尺寸面板在國內(nèi)前六大整體廠出貨排第一，電視面板份額提升至全球第三，55 英寸產(chǎn)品出貨量全球第一，32 英寸產(chǎn)品出貨量全球第二。預(yù)計今年 t6 工廠滿載生產(chǎn)，t4 一期爬坡上量并完成二期、三期建設(shè)，t7 項目年底投產(chǎn)。而中小尺上，LTPS-LCD 產(chǎn)品市場份額穩(wěn)居全球第二。柔性 OLED t4 工廠于2019年12月實現(xiàn)一期量產(chǎn)，曲面、可折疊產(chǎn) 品量產(chǎn)出貨，今年將完成二期、三期建設(shè)。

公司還調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)應(yīng)對行業(yè)下行，柔性 OLED 和 Mini-LED 新品將成為2020年業(yè)績成長驅(qū)動力。