一個半月內參與三家陶瓷衛(wèi)浴上市公司定增，碧桂園創(chuàng)投A股動作不斷。所謂“君住長江頭，我住長江尾”，房產和家居作為同處大地產體系下的兩個子行業(yè)，分別站在產業(yè)鏈的上下兩端，共飲一江水。

隨著精裝房市場普及，兩者的關系愈發(fā)緊密。地產行業(yè)增速的放緩以及國家全裝修政策的普及推廣，房地產企業(yè)不斷向下延伸已經成為趨勢，對于家居企業(yè)來說，同品類中多家上市企業(yè)被房企入股，也將有利于頭部品牌強強聯(lián)手整合市場，提升行業(yè)集中度。

碧桂園連續(xù)入股三家企業(yè) 后疫情時代房地產向下探身

如果說之前布局橙家裝飾、現(xiàn)代筑美家居等戰(zhàn)略是碧桂園在泛家居領域的初步試水，2020年則是碧桂園對泛家居產業(yè)的一次正面進擊，在這個特殊的年份，碧桂園連續(xù)入股三家上市陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)。

4月12日，帝歐家居與碧桂園創(chuàng)投簽訂協(xié)議，帝歐家居非公開發(fā)行股票，碧桂園創(chuàng)投認購4.99億元;5月5日，碧桂園創(chuàng)投約5億元認購蒙娜麗莎2712萬股。本次發(fā)行完成后，碧桂園創(chuàng)投將持有蒙娜麗莎6.22%的股權。

緊接著5月20日，惠達衛(wèi)浴發(fā)布公告，定增募資不超過5億元引入戰(zhàn)投碧桂園創(chuàng)投。其中碧桂園創(chuàng)投擬認購金額上限為4.15億元。碧桂園創(chuàng)投將提名1名董事參與公司治理，雙方將在住宅、商場、 酒店等領域就衛(wèi)生潔具、陶瓷磚及裝配式整體浴室等產品進行長期供貨合作。

“巧合”的是，除碧桂園之外，近期還有不少其他房地產巨頭也在同步加強在家居領域布局：5月份，寶能集團宣布投資21億元布局智能家居及裝配式建筑;恒某、龍湖等地產企業(yè)在通過開展家居業(yè)務或認購股份等方式進軍家居產業(yè);恒某、騰訊聯(lián)手打造的恒騰網絡則對外宣布，繼推出一站式家居建材商城恒騰蜜家后，又將進入高端家具領域。

專家分析，由于后疫情期間市場出現(xiàn)“報復性消費”的可能性增強，房產相關數(shù)據正逐步回升，在精裝房領域，出于對定制家居的材料配置與儲備需求，地產開發(fā)商與供應商開始謀求深度綁定。有數(shù)據顯示，目前精裝房在市場的滲透率仍未過半，且在單位使用面積成本趨高的背景下，消費者對此需求巨大，B端高毛利家居企業(yè)或將吸引投資機構深度布局。

上下游頭部品牌強強聯(lián)合 行業(yè)馬太效應顯現(xiàn)

房產向下延伸的同時，家居企業(yè)也在向上發(fā)展，從雙方來看這都是一次皆大歡喜的聯(lián)姻。在相關公告中惠達衛(wèi)浴表示，未來將借力碧桂園促進公司產品銷售，提高其在衛(wèi)浴領域的市場占有率，實現(xiàn)公司業(yè)績提升。除了提升供貨比和銷售業(yè)績，惠達和碧桂園的合作還在市場推廣、新產品開發(fā)和應用、渠道建設與拓展、品牌增強與提升等方面發(fā)揮協(xié)同效應。

未來，這種聯(lián)姻會越來越多，地產商愿意付出的資金成本和占股比例也將更高。大量資金涌入對于家居行業(yè)而言無疑是件好事，企業(yè)擁有更多的資金進行產品研發(fā)、市場拓展、優(yōu)化供應鏈。同時，地產商也會優(yōu)先選擇與其有業(yè)務合作且收益穩(wěn)定的大企業(yè)注資，這將形成行業(yè)強強聯(lián)合、強者恒強的馬太效應。

翻看惠達衛(wèi)浴歷年財報可知，在參與惠達衛(wèi)浴非公開發(fā)行之前，碧桂園創(chuàng)投所屬的碧桂園已和惠達衛(wèi)浴合作13年，一直是惠達衛(wèi)浴的戰(zhàn)略合作客戶，是惠達銷售前五大客戶之一。其中，2018年和2019年，惠達衛(wèi)浴則向碧桂園創(chuàng)投及其關聯(lián)方銷售產品，交易金額及占營收比例均有大幅提升。

在擁有多年合作經驗的基礎上，通過戰(zhàn)略入股的方式也將加強碧桂園與惠達衛(wèi)浴的緊密合作，發(fā)揮各自所長實現(xiàn)共贏。根據測算，此次非公開發(fā)行完成后，碧桂園創(chuàng)投將持有惠達衛(wèi)浴11.76%股權，公司實控權不變，碧桂園創(chuàng)投進入前五大股東之列。

2019年惠達衛(wèi)浴工程渠道增速明顯，工程渠道實現(xiàn)收入7.33億，同比增長36.23%，占總收入比重由上年同期的 18.56%提升至22.83%。近年來，惠達衛(wèi)浴大力開拓工程渠道，在精裝修政策紅利的推動下工程渠道快速放量，先后成為了上海世博會、北京世園會等一批國際、國家級會展和賽事的產品供應商，已和保利、碧桂園、龍湖和寶能等頭部地產商開展戰(zhàn)略合作。

(惠達衛(wèi)浴戰(zhàn)略合作伙伴)

未來多方政策利好 惠達衛(wèi)浴逆勢而上全面發(fā)力

從剛落幕的全國兩大會議來看，未來多方政策帶來強烈的利好信號，政府工作報告中頻頻提及的為企業(yè)減負、穩(wěn)定增長和擴大就業(yè)、增加制造業(yè)中長期貸款、加大5G與新基建投入等關鍵信息，政策發(fā)力，復興經濟，給后疫情時代重點體現(xiàn)“美好人居生活”的家居行業(yè)發(fā)展釋放出利好。

從市場宏觀數(shù)據來看，截至2019年，我國精裝修項目累計覆蓋全國231個城市，規(guī)模已達到322.8萬套，預計2020年我國精裝房開盤數(shù)量將達到360萬~400萬套、增速為20%~33%，2029年精裝房滲透率將達到80%，精裝房市場將保持持續(xù)增長。隨著精裝房、拎包入住等模式的推行，房產、家居、建材產業(yè)上下游粘合度不斷提升，當流量越發(fā)集中到B端，像惠達衛(wèi)浴類工程業(yè)務強大的下游企業(yè)將占據明顯優(yōu)勢。

此外，裝配式建筑、裝修也是國家目前大力倡導的新方向。疫情期間，武漢火神山和雷神山兩座醫(yī)院迅速拔地而起，裝配式建筑在其中發(fā)揮了巨大作用。在這方面，惠達衛(wèi)浴從早期就開始裝配式衛(wèi)浴布局，2019年順利投產的惠達住工，整體浴室生產基地年產能達到15萬套。今年加上與碧桂園的合作，或將推動其裝配式整體衛(wèi)浴發(fā)展邁上新臺階，加大市場占有率。

后疫情時代，大家對智能、健康、有機、便利、時尚等特性的美好生活追求變得更加強烈，便性型、體驗型、時尚型的消費模式仍然在重塑。新的環(huán)境和市場變化下，惠達衛(wèi)浴看到了更多機會，包括很早就開啟整體化、智能化、生態(tài)化戰(zhàn)略推進，拓展新的流量方式，短視頻、直播、社交電商等;持續(xù)加強科技研發(fā)、智能制造的投入，實現(xiàn)各工序的自動化、智能化生產……這些具有前瞻性的戰(zhàn)略布局正是基于未來市場不可阻擋的發(fā)展勢頭。

遠眺未來十年，無論是5G時代的重裝登場，還是40萬億新基建熱潮來襲，疫情過后經濟迎來復蘇，這些熱潮背后隱藏著亟待被挖掘的新經濟價值和潛力。而發(fā)起新一輪產業(yè)革命最好的應用場景正是在于大家居行業(yè)和房地產領域，與城鎮(zhèn)化建設、老百姓美好生活相關的房地產和家居行業(yè)仍處于巨大的上升空間。如此大趨勢下，惠達衛(wèi)浴也將在這輪新時代浪潮中逆勢而上，迎來全新展望。

關鍵詞： 碧桂園