2020年是特殊的，這一年我們有太多悲傷與感動，也有更多對生活的思考與轉念。對于家電行業(yè)而言，2020同樣是充滿“意想不到”和“絕處逢生”的一年。歲末年終，中國家電網(wǎng)挑選出一系列在資本市場具有代表性的上市家電企業(yè)，在他們當中，有被資本市場看好迅速飆漲的銳利之師，也有被時間浪潮拍打在沙灘上的落寞者，功過是非，尚待評定。
這一年，在經(jīng)歷了疫情乍起后的恐慌、焦慮、無措后，家電行業(yè)峰回路轉，伴隨著“宅經(jīng)濟”、“健康經(jīng)濟”的崛起，清潔電器、創(chuàng)意廚房小家電率先恢復增長，內外銷一路走高;下半年，隨著國內復工復產大局已定，國外疫情爆發(fā)，大家電出口恢復，一定程度上彌補了內銷動力不足的缺憾。2020上半年資本市場由于信心不足，股價低迷，出現(xiàn)了并購、重組的良好契機，實力型企業(yè)趁著市場“貓冬”，悄然展開了大規(guī)模的資本運作，為企業(yè)未來的發(fā)展輾轉騰挪出更大空間。隨著市場信心恢復，這些得到檢驗的公司也迎來資本市場的追捧。
在本篇中，我們先來看一看13家受到資本追捧的“得意”家電上市公司。
科沃斯：進擊的掃地機器人
股票代碼：603486.SH
2020年12月31日收盤股價：88.49元/股，總市值：499.08億元
2020年股價漲跌幅：+336.13%
一年時間，從最低點的20元到最高點的90元左右，科沃斯股價走出了“六親不認”的上揚曲線。疫情環(huán)境中，對健康清潔家電的需求，徹底催化了掃地機器人市場的熱情。今年前三季度，科沃斯實現(xiàn)營收41.42億元，歸母凈利潤2.5億元，凈利潤同比增長達147%。2019年，掃地機器人經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年高增長后轉入頹靡態(tài)勢，疊加美國進口關稅提升影響，行業(yè)轉冷。當年，科沃斯開啟戰(zhàn)略轉型，宣布策略性退出ODM業(yè)務，縮減低端產品線，伴隨于此，科沃斯股價大幅縮水。而新冠疫情投下的深水炸彈在2020年不僅炸開了美國關稅豁免的口子，更炸出了“宅經(jīng)濟”下消費者的清潔熱情。以“科沃斯”和“添可”雙品牌為引擎，科沃斯高端戰(zhàn)略初見成效，前三季度毛利率和凈利率分別提升4.3和3.13個百分點，至41.53%和6.07%，其高端品類貢獻收入超8成。科沃斯方面稱，關注消費痛點，產品的用戶體驗更好，是掃地機器人爆發(fā)的根本動因，其推出的掃拖一體機器人，智能避障機器人T8等深受好評，公司看好行業(yè)前景。另一只掃地機器人股石頭科技股價已經(jīng)破千，而掃地機器人行業(yè)在2021能否繼續(xù)“牛”下去，我們且拭目以待。
新寶股份：網(wǎng)紅時代
股票代碼：002705.SZ
2020年12月31日收盤股價：42.25元/股，總市值：338.42億元
2020年股價漲跌幅：+156.21%
“摩飛鍋為啥火，因為現(xiàn)在年輕人做飯是為了拍照啊……”在A股家電成分股中，直至2019年，新寶股份都是“小透明”般的存在——代工業(yè)務為主，品牌創(chuàng)建不為消費者廣知。直到2020年，國內直播經(jīng)濟崛起，以新寶旗下摩飛多功能鍋為代表的網(wǎng)紅小家電因消費者居家時間增多迅速起飛;一年時間，新寶股價從15元左右攀升至最高點的52元，市值翻番。在新寶股份公布的2020年前三季報中，公司營收同比增長34%至91.2億元，歸母凈利潤9.1億元，同比增長75%。其中，內銷同比增長75%，摩飛品牌銷售實現(xiàn)10.5億元，同比增長150%，東菱品牌實現(xiàn)收入2.1億元，同比增長35%;外銷仍是其主營收入來源，前三季度銷售同比增長25%。不過，就其三季度單季銷售趨勢而言，其內銷增長略有放緩，外銷增勢迅猛。分析人士認為，這可能與國內疫情受控、國外疫情仍然兇猛有關，換言之，消費者居家與否對生活小家電的需求會產生一定影響。目前，就毛利率更高的內銷市場而言，新寶主要采用“爆款產品+內容營銷”的方式推動自主品牌孵化，其孵化品牌已接近十余個，但除了摩飛和東菱，其他品牌銷售尚未成規(guī)模。新寶方面也坦承，持續(xù)打造“爆款”，不斷維持消費新鮮度并不容易;此外，因產品專利問題，新寶與格蘭仕也產生了糾紛。目前，新寶直至2021年1季度的出口訂單仍然很飽滿;不過，從更長遠的角度看，公司能否摘掉代工帽子，探索一條自有品牌道路，將決定其能否持續(xù)得到資本市場的寵愛。
京東集團：走進新時代
股票代碼：NASDAQ:JD
2020年12月31日收盤股價：87.90元/股，總市值：1375億美元
2020年股價漲跌幅：+149.50%
2020年，京東集團邁入新紀元。首先，是公司高層人物變動，劉強東卸任京東法定代表人，徐雷接棒。徐雷時代，京東提出3大變革目標，一是從追求高營收、高利潤、高銷量向追求高質量、可持續(xù)性盈利增長;二是從過去以貨為中心的思想向以客戶為中心轉變，從“貨架”走向“生態(tài)”;三是組織架構變革，從縱向垂直一體組織向積木化前中后臺轉變。在這種變革中，疊加疫情加速線上經(jīng)濟發(fā)展，京東前三季度實現(xiàn)營收5215億元，超越阿里。第二，隨著國內市場對于BATJ回歸呼聲的高漲，2020年6月18日，京東集團在港股二次上市，上市首日募資額達到345億港元，拿下港交所年內募資金額之最;此外，京東另外兩只獨角獸企業(yè)，京東數(shù)科科創(chuàng)板IPO申請獲得受理，而京東物流據(jù)傳有望于2021年啟動港股IPO。2020年成為京東資本市場的“大年”，公司市值一度突破1400億美元關口。
長虹美菱：救命冷鏈
股票代碼：000521.SZ
2020年12月31日收盤股價：6.06元/股，總市值：63.33億元
2020年股價漲跌幅：+76.68%
近兩年，長虹美菱在資本市場的表現(xiàn)有些一言難盡，主要在于公司產品內銷份額有所縮量，2020年疫情的沖擊進一步加劇了公司大家電內銷業(yè)務的競爭壓力。不過，海外業(yè)務增長為公司股價帶來一定支撐，以2020上半年為例，長虹美菱冰箱出口訂單實現(xiàn)了20%左右的增長，外銷收入同比增長9.6%。進入2020年年底，新冠疫苗獲準上市的消息刺激了長虹美菱股價大漲——阻斷病毒擴散的最有效辦法是疫苗接種，而疫苗的運輸、存儲離不開冷鏈支撐。美菱方面表示，公司控股子公司中科美菱低溫科技股份有限公司已參與政府招標，在蘭州市、武威市、平?jīng)鍪泻团R夏市等疫苗冷鏈能力建設項目中中標。除此之外，專注掃地機器人生產制造的長虹格蘭博受到“健康經(jīng)濟”刺激，也廣受關注;而隨著國家推進國企混改以及2021年新三板轉科創(chuàng)版的資本市場戰(zhàn)略構想，長虹美菱系公司能否展現(xiàn)新活力，也成為投資者觀望的要點。
美的集團：買它
股票代碼：000333.SZ
2020年12月31日收盤股價：98.44元/股，總市值：6920.33億元
2020年股價漲跌幅：+69.00%
“任它漲與跌，我自巋然不動”，有投資者總結了持有美的股票的經(jīng)驗，而美的股價也不負眾望，在2020年底向百元區(qū)間發(fā)起沖刺。近年來，美的集團進行了一系列并購、重組，市值接近7000億元。其中，針對toC端的資本運作包括收購東芝白電，私有化小天鵝;而更重要的是其在toB端的業(yè)務拓展，包括收購庫卡、合康新能以及規(guī)劃收購菱王電梯，助力了其在工業(yè)自動化、新能源汽車和建筑暖通等領域的發(fā)展。2020年，受疫情影響，美的股價在3月份下滑至48元左右，但隨后便啟動主升浪潮，當年年底峰值達到98元;多年來，美的集團一直被外資看好，2020年更是一度觸及外資禁買線。美的集團“轉型科技公司”的戰(zhàn)略構想給予了外界更廣的想象空間;事實上，美的toB端業(yè)務的擴展路線與美國通用、德國西門子、日本三菱等國際巨頭有很大的相似性，這些企業(yè)都以C端業(yè)務起家，最終形成了包括工業(yè)制造、新能源、交通運輸、樓宇建筑甚至航空科技等在內的跨領域、跨行業(yè)綜合性跨國公司。美的集團能否成長為中國民營經(jīng)濟中的通用、西門子，大家都在期待。
小熊電器：顏值即正義
股票代碼：002959.SZ
2020年12月31日收盤股價：113.35元/股，總市值：176.83億元
2020年股價漲跌幅：+63.33%
自2019年上市以來，小熊電器股價一路“乘風破浪”，從34.25的發(fā)行價一路上漲到2020年峰值的165元;近期量能雖有所萎縮，但股價一直在百元以上運行。盡管有人評價“看不明白”，但資本市場對其的青睞卻是實打實。與新寶股份類似，小熊電器也關注成熟家電品類外的“長尾市場”，如酸奶機、多士爐、電烤箱等;近年來，公司還拓展了吸塵器、熨燙機等清潔個護家電及保溫杯、絞肉機等非電器類業(yè)務，并通過代工與品牌雙線出海，構建內外銷雙重動力。小熊電器的產品特點總體而言是單價不高，形象走萌系路線，被視作家電行業(yè)中“喜茶”類似的潮牌。2020年前三季度，公司實現(xiàn)營收24.98億元，同比上升45%;歸母凈利潤3.22億元，同比提升92%。不過，同市場對新寶的擔憂類似，有人認為小熊的行業(yè)進入壁壘較低，短期增長存在偶然性，但隨著疫情的控制或結束，2020年的高增長或難復制。不過，有證券人士分析，小家電行業(yè)成長的核心邏輯是居民收入提升，目前，我國家庭小家電擁有量從數(shù)量到品類豐富度遠未及天花板，尤其隨著年輕消費者和多元生活方式的出現(xiàn)，以及新營銷渠道的涌現(xiàn)，行業(yè)未來還存在較長紅利期;而時間，才是市場最好的見證者。
TCL科技：中國“屏”
股票代碼：000100.SZ
2020年12月31日收盤股價：7.08元/股，總市值：993.39億元
2020年股價漲跌幅：+53.39%
2019年和2020年，是中國科技史上極為“悲壯”的兩年，美國發(fā)動貿易戰(zhàn)打壓中國高科技產業(yè)，一顆“中國芯”引發(fā)國人同仇敵愾。與中國芯類似，中國屏也是國家重點戰(zhàn)略規(guī)劃產業(yè)，大約從15年前，國家便在謀求屏顯示產業(yè)的自主控制權。15年時間，中國大陸終于出現(xiàn)了以TCL科技等為代表的一批屏顯巨頭。2019年，TCL集團經(jīng)歷重組、改名一系列變化，剝離消費終端業(yè)務;當時，很多投資者對于屏顯業(yè)務能否支撐起上市公司市值持懷疑態(tài)度。經(jīng)過2020年的一系列考驗，TCL科技做到了，在其2020年前三季報中顯示，以重組后口徑計算，公司實現(xiàn)營收487.1億元，同比增長18%，剔除一次性重組收益，上市股東凈利潤同比增長28.9%;公司2020年3季度單季營收194億元，歸母凈利潤8.2億元。TCL科技股價在2020年峰值達到8.38元，相比年初近乎翻番。有證券分析人士總結了近三次面板行業(yè)周期輪動規(guī)律，2013-2016年韓中圍剿日本低次代線，造成日本夏普破產，JDI重組，韓國產能崛起;2018-2020年，中國8.5代線-11代線降維打擊韓國7代線，造成韓國產能退出，中國企業(yè)TCL科技、京東方、惠科等崛起;而未來5年，預計將是中國大陸8.5代線降維打擊中國臺灣6代線，結果可能是中國臺灣產能退出，中國面板產業(yè)完成從追隨到趕超的路徑，我們將從中國屏中見證中國崛起!
海爾智家：重組上市
股票代碼：600690.SH
2020年12月31日收盤股價：29.21元/股，總市值：2637.08億元
2020年股價漲跌幅：+49.79%
2020年年底，海爾智家私有化海爾電器方案最終通過，海爾智家H股在香港上市交易，至此海爾“A+D+H”的全球資本市場布局構建完成。多年來，由于海爾智家和海爾電器的組織架構十分復雜，管理呈現(xiàn)雙極化，海爾集團表現(xiàn)出的營收和凈利一直落后于另外兩家本土白電龍頭，股價和市值嚴重低估。隨著公司私有化海爾電器方案的推出，資本市場對重組后的海爾智家表現(xiàn)充滿期待，公司市值有望重塑。海爾智家股價從2020年4月份走出低谷，開啟一路上揚曲線，股價也從年初的19元左右走到年終的30元上下。分析人士認為，海爾電器私有化落地，是海爾集團近年來的重大突破性革新，隨著公司上層構架的正式統(tǒng)一，將進一步加強國內外業(yè)務的協(xié)同和效益管控，為企業(yè)內生利潤釋放帶來新空間。從2015年到2019年，海爾通過密集收購，已經(jīng)搶占了眾多全球優(yōu)勢品牌資源，海外自主品牌正在迎來收獲期;同時，公司加速產業(yè)生態(tài)鏈構建，進行了大量前瞻性布局，資本市場也期待著海爾下一個五年所帶來的回報。
萊克電氣：以清潔之名
股票代碼：603355.SH
2020年12月31日收盤股價：30.23元/股，總市值：124.25億元
2020年股價漲跌幅：+48.99%
萊克電氣同樣是受益于2020年健康思潮的企業(yè)，1、2、3季度，公司收入分別同比下降19%，增長1%和20%。萊克電氣是較為典型的出口轉內銷型公司，目前其出口業(yè)務占比仍高于內銷業(yè)務，從2020年6月開始，由于海外疫情沖擊，海外訂單向國內轉移，公司代工出口業(yè)務迎來較好表現(xiàn)，一定程度上扭轉了貿易戰(zhàn)以來公司面臨的匯費、訂單壓力。而內銷方面，萊克在品牌端和產品端的影響不斷加深，構建了萊克、吉米、碧云泉三大品牌陣營，以2020上半年為例，公司主打線上的吉米、碧云泉分別實現(xiàn)了80%和163%的增長，前三季度，萊克品牌吸塵器線上零售額增長35%，國內銷售形勢整體好于外銷形勢。另外，公司出口和內銷毛利也有較大差異，以2019年口徑計算，公司出口和內銷毛利分別為17%和44%，隨著國內消費升級需求的加深，萊克內銷投入和內銷占比有望進一步提升，實現(xiàn)內外兩條腿走路。此外，萊克電氣有意向多元產品領域拓展，2020年展開了與黃小廚的合作，經(jīng)營領域進一步向廚房小家電延伸。
惠而浦：收購要約
股票代碼：600983.SH
2020年12月31日收盤股價：6.54元/股，總市值：50.10億元
2020年股價漲跌幅：+32.66%
2020年促進惠而浦中國股價上漲的基本邏輯有兩個，一是受益于中國疫情防控紅利，很多海外家電訂單轉移至中國內地，整個內地家電產業(yè)鏈均從中獲益;二是格蘭仕向惠而浦中國發(fā)出的收購要約。多年來，惠而浦品牌在中國的發(fā)展似乎有些“水土不服”，收購合肥三洋后，更是連續(xù)爆出財務問題，多品牌矩陣的發(fā)展也不盡如人意。2020年8月26日，惠而浦中國披露了格蘭仕出具的收購要約書，公告顯示，格蘭仕擬以5.23元/股的價格收購惠而浦4.67億股，占惠而浦已發(fā)行股份總數(shù)的61%;公告還顯示，若格蘭仕預受要約股份數(shù)量少于3.90億股，約占惠而浦股份總數(shù)的51%，則要約收購不生效。不過，公告也提到，此次要約收購不以終止惠而浦中國上市地位為目的。目前，此次要約收購正在包括中國、美國、巴西、德國等國家進行反壟斷申報工作。
九陽股份：煥臉
股票代碼：002242.SZ
2020年12月31日收盤股價：32.04元/股，總市值：245.75億元
2020年股價漲跌幅：+27.34%
“雙輪驅動”帶動了九陽股價在2020年的上漲，疊加“網(wǎng)紅小家電”和“清潔電器”兩大利器，九陽股價在8月份達到45元左右的峰值，后續(xù)雖有縮量調整，但股價相較2020年初仍實現(xiàn)了較好增長。2018年，九陽收購尚科寧家51%的股權為現(xiàn)有成績取得做了鋪墊，通過收購，九陽從廚房小家電拓展至清潔電器品類，同時利用Ninja品牌在國外的號召力，鞏固了企業(yè)外銷能力。九陽股份2020年前三季報顯示，公司實現(xiàn)營收70.83億元，同比增長13.24%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.44億元，同比增長4.23%，表現(xiàn)穩(wěn)健。疫情期間，九陽控股的Shark品牌表現(xiàn)出色，尤其是蒸汽拖把正式“出圈”。同新寶和小熊的線上、網(wǎng)紅路線不同，在廚房小家電等領域，九陽線下渠道更強勢，同時公司走“推高賣貴”路線，這一路線的優(yōu)勢是技術壁壘高，價格高，毛利率高;缺陷是無法做到網(wǎng)紅品的“薄利快銷”。從2019年起，九陽開始調整渠道布局，在2020年這一改變得到鞏固，通過網(wǎng)絡直播等形式，九陽實現(xiàn)了線上收入的高增長;同時，適應年輕獨居消費需求，推出“獨奏 Solista”品牌，專注小型化生活和清潔電器，并推出相對低價的SKY 系列產品，以輻射更多人群?？傮w而言，九陽多年來一直行穩(wěn)致遠，而近年來開啟的品牌“煥新”成效也很顯著。
老板電器：品牌的“B”面
股票代碼：002508.SZ
2020年12月31日收盤股價：40.78元/股，總市值：387.00億元
2020年股價漲跌幅：+20.62%
2020年對于廚電行業(yè)而言是難熬的一年，房地產帶動的增量市場和換新帶動的存量市場雙雙熄火。在困難的環(huán)境中，老板電器前三季度實現(xiàn)營收56.26億元，同比微增0.02%，歸母凈利潤11.23億元，同比提升3.43%，屬于整個廚電行業(yè)中少數(shù)保持了正向增長的公司。這與公司的積極轉型密不可分，近年來，老板電器大力拓展了線上渠道，豐富渠道營銷手段和產品品類推廣方式，在2020年疫情情況下，其線上增長超預期，前三季度電商增速近30%，一定程度上平衡了線下渠道的降幅。另外，相比于其他倚重零售端的企業(yè)，老板電器工程渠道走貨更加強勁，這也是公司能夠提前恢復正增長的重要一環(huán)，據(jù)統(tǒng)計2020上半年老板電器在精裝市場的占有率達到35.5%，工程渠道增速達到30%-40%，率先享受到地產需求回暖的紅利。在接待調研時，老板電器表示2020年第四季度，公司訂單飽滿，排產量較往年實績呈雙位數(shù)增長，隨著年底沖刺，公司2020年全年收入有望實現(xiàn)5%左右的正增長，而資本市場也對其2021年的表現(xiàn)有較好期望。
海信家電：混改
股票代碼：000921.SZ
2020年12月31日收盤股價：14.41元/股，總市值：196.41億元
2020年股價漲跌幅：+16.87%
2020年對于海信家電而言，是迎接大變革的起點，混改成為其重獲資本市場看好的重要原因。作為青島家電雙雄，國資代表性家電企業(yè)，海信家電曾深入人心，但近來年公司增長乏力，且與國內家電三巨頭的差距持續(xù)拉大。2020年5月，海信家電和海信視像同時公告稱，《海信集團深化混合所有制改革實施方案》已獲批準，混改主體海信家電和海信視像的大股東海信電子控股，將通過公開掛牌、增發(fā)股票引入具有產業(yè)協(xié)同效應、能助力海信國際化發(fā)展的戰(zhàn)略投資者，形成更加多元化的股權結構和市場化公司治理結構。12月，航運物流企業(yè)青島新豐以37.5億元對海信電子控股進行增資，加上其原有持股，增資完成后，青島新豐與其一致行為人將合計持有海信電子控股總股本的27%。海信電子控股變?yōu)闊o實際控制人，海信集團公司不再是海信家電和海信視像控股股東，海信家電也變?yōu)闊o實際控制人。近年來，海信家電出口提速，在2020年前三季報中顯示，公司實現(xiàn)營收348.7億元，同比增長29%，其中空冰洗出口業(yè)務提速和中央空調業(yè)務復蘇助力企業(yè)營收增長。不過分析人士認為，新豐的引入對公司業(yè)務協(xié)同作用并不大，畢竟二者產業(yè)關聯(lián)度不高。但通過混改，海信家電和海信視像成為無實控人公司，從體制層面清除了企業(yè)發(fā)展障礙，將有效激發(fā)管理層的責任心和能動性。
關鍵詞： 家電
