1月20日，北京利仁科技有限公司(下稱利仁科技)發(fā)布公告稱，利仁科技擬首次公開發(fā)行股票并于創(chuàng)業(yè)板上市，此次上市由安信證券輔導(dǎo)。此前一天，利仁科技剛剛宣布完成F輪-上市前融資，鋆昊資本領(lǐng)投。這并非利仁科技首次向A股沖擊，早在2019年11月，利仁科技就與華創(chuàng)證券簽署《關(guān)于首次公開發(fā)行A股股票并上市之輔導(dǎo)協(xié)議》，經(jīng)過一年時(shí)間后，利仁科技于2020年12月31日宣布終止該次輔導(dǎo)。作為國內(nèi)電餅鐺行業(yè)的元老級企業(yè)，已經(jīng)具有20多年歷史的利仁發(fā)展卻依然停留在不溫不火的現(xiàn)狀，尤其是近兩年在不少新興小家電企業(yè)的夾擊下，其業(yè)績也乏善可陳，背后原因是什么?此次沖擊A股又能否助其崛起?

上市路坎坷 營收過于依賴單一品類

利仁科技成立于1998年，主要從事小家電產(chǎn)品的生產(chǎn)和研發(fā)，目前旗下有電餅鐺、多用途鍋、空氣炸鍋、電燒烤爐、料理機(jī)、電壓力鍋等小家電產(chǎn)品。作為國內(nèi)較早生產(chǎn)研發(fā)電餅鐺的企業(yè)，在電餅鐺行業(yè)有著舉足輕重的地位。上市是利仁科技一直謀求的一個(gè)目標(biāo)，2016年利仁科技在新三板成功掛牌，隨后于2019年首次沖擊A股卻并不順利，近日再次向A股發(fā)起沖擊，勝算未知。對比同樣以廚房小家電開拓疆土的九陽、蘇泊爾等，均已上市數(shù)年，而利仁科技經(jīng)過20多年仍未上市成功，與其企業(yè)營收狀況以及策略規(guī)劃不無關(guān)系。

據(jù)利仁科技年報(bào)報(bào)告顯示，2016-2019年公司營收分別為4.04億、5.19億、4.93億、5.29億，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1961.6萬、1135.9萬、946.8萬、4293.8萬，同比增幅分別為217.68%、-33.17%、-53.64%、353.52%。2020年業(yè)績尚未公布，不過據(jù)2020年半年度業(yè)績顯示，2020年1-6月利仁科技凈利潤為5173.9萬元。從歷年的業(yè)績中可以看到，利仁凈利潤波動較大，2018年甚至下滑超過50%，究其原因，既有電餅鐺等單一品類應(yīng)收占比過大，當(dāng)市場受到?jīng)_擊時(shí)，企業(yè)盈利受影響較大，另一方面，利仁對于發(fā)展迅速的線上營銷渠道未能及時(shí)布局，2017、2018年線下渠道遭遇沖擊時(shí)業(yè)績表現(xiàn)不佳。波動過大的營收也給外界造成了企業(yè)規(guī)劃不完善以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱之感。

小家電市場一向以變化快而著稱，以近兩年爆火的小熊電器為例，公開資料顯示其銷售額介于1億元-16億元的小家電品類達(dá)46個(gè)，低于1億元的單獨(dú)品類有30個(gè)，更小的“其他”品類也至少有30個(gè)以上。

利仁科技雖然從2017年開始，也在向一些新興小家電上發(fā)力，例如涮烤一體機(jī)、空氣炸鍋、料理機(jī)、電燒烤盤等，不過仍然未能扭轉(zhuǎn)其單一品類營收占比過高的現(xiàn)狀，2016-2019年，電餅鐺類的營收占比分別為63.2%、60.2%、63.5%、58.9%，電火鍋及電壓力鍋類營收占比為32%、35%、19.2%、1.1%，僅這兩個(gè)大品類的營收占比一度超過95%，直至2019年這一情況才得到改善。

利仁科技擅長的電餅鐺、電火鍋、電壓力鍋屬于傳統(tǒng)的中式小家電，受年輕消費(fèi)者崛起以及消費(fèi)升級的影響，西式小家電市場增長迅猛，而中式小家電近幾年呈現(xiàn)出了增長乏力的現(xiàn)狀，受市場大環(huán)境影響，如果利仁科技的電餅鐺、電火鍋、電壓力鍋等品類營收繼續(xù)占比過高，勢必會影響利仁科技的未來業(yè)績進(jìn)一步發(fā)展。不過值得一提的是，利仁科技在空氣炸鍋上的布局讓其狀況得到了部分緩解，其2018年上馬的空氣炸鍋項(xiàng)目，在2019年?duì)I收占比中突破18%。

電餅鐺市場份額被瓜分 受新晉產(chǎn)品及品牌威脅

受今年疫情影響，全民下廚熱情高漲，電餅鐺等煎烤類小家電也迎來銷售高峰，據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)線上監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，煎烤機(jī)品類疫情期間連續(xù)多周同比都在100%以上，這也是利仁科技2020年半年度報(bào)告非常亮眼的主要原因。

不過目前來看，電餅鐺市場仍然存在著諸多不確定性，隨著產(chǎn)品技術(shù)不斷升級，細(xì)分類的煎烤產(chǎn)品層出不窮，不斷瓜分原本電餅鐺市場的份額，例如早餐機(jī)、多功能鍋、三明治機(jī)的火爆，這讓主營產(chǎn)品為電餅鐺的利仁科技徒增不少壓力。

從市場競爭格局來看，利仁科技也面臨著不少新晉品牌的威脅。據(jù)奧維線上數(shù)據(jù)，2020年1月-12月，利仁科技在煎烤機(jī)品類中線上市場份額在12.4%-20%之間波動，波動幅度較大，在煎烤機(jī)大火的疫情期間，利仁科技的市場份額一度不增反降。其主要原因就是小熊、飛利浦等品牌快速占領(lǐng)市場。在歷屆的年報(bào)中，利仁科技對標(biāo)的競爭企業(yè)一直是美的、蘇泊爾之類，從目前情況來看，新晉品牌也將是利仁科技不得不重視的競爭對象。

外部情況依然嚴(yán)峻，內(nèi)部產(chǎn)品質(zhì)量層面也不容樂觀。2020年6月，上海市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)站公示《2019年上海市液體加熱器(電燉蒸鍋、養(yǎng)生壺)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果》顯示，其中利仁規(guī)格型號為LR-D1803的養(yǎng)生壺產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合格。2020年8月，利仁科技主動召回LR-D1803型養(yǎng)生壺產(chǎn)品，原因是召回范圍內(nèi)的養(yǎng)生壺壺身結(jié)構(gòu)不符合GB 4706.19-2008的相關(guān)要求，在倒水時(shí)，壺蓋可能會脫落，存在砸傷、燙傷使用者的風(fēng)險(xiǎn)。在黑貓投訴上，也有多位用戶投訴利仁科技的產(chǎn)品質(zhì)量問題，包括產(chǎn)品瑕疵、下烤盤不熱、不履行售后責(zé)任等等，涉及到的產(chǎn)品有電餅鐺、空氣炸鍋等。

產(chǎn)品質(zhì)量出問題的背后是利仁科技研發(fā)費(fèi)用的下降和營銷費(fèi)用的上漲，2016-2019年利仁科技研發(fā)費(fèi)用占營收的比重分別為4.11%、1.44%、3.03%、1.99%，整體呈現(xiàn)下降趨勢。與此相對應(yīng)的是促銷及推廣費(fèi)用的不斷上漲，2016-2019年推廣及促銷費(fèi)用分別為1711萬、2066萬、4231萬、3938萬，尤其在2018年達(dá)到頂峰，其推廣及促銷費(fèi)用高達(dá)4231萬，而當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用不過1495萬。

對于廚房小家電企業(yè)來講，只有維持不斷的新品輸出才能在市場上不被甩到后面，利仁科技多年積累的品牌形象仍然有市場影響力，當(dāng)下最主要的是如何在群強(qiáng)環(huán)伺的市場上抓住消費(fèi)者需求，讓電餅鐺的優(yōu)勢輻射到更多的新品類上面。疫情讓更多的人回歸廚房，也給以利仁科技為代表的廚房小家電企業(yè)提供了很廣闊的市場空間，如果利仁科技能借助此次機(jī)遇讓企業(yè)走上一個(gè)新臺階，想必是利仁科技以及很多業(yè)內(nèi)人士都期盼看到的。

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