繼2004年拉開(kāi)序幕，2016年前后迎來(lái)一波高潮后，近段時(shí)間接連傳出的家電企業(yè)并購(gòu)消息，似乎意味著新一波的并購(gòu)熱潮正再次興起。

1.

3月1日晚間，海信家電發(fā)布公告稱(chēng)，擬以每股256日元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)日本三電控股株式會(huì)社定向增發(fā)的83,627,000股普通股股份，總認(rèn)購(gòu)價(jià)約為214.09億日元，折合人民幣13.02億元。資料顯示，日本三電控股是一家汽車(chē)空調(diào)壓縮機(jī)和汽車(chē)空調(diào)系統(tǒng)制造供應(yīng)商，其車(chē)載空調(diào)壓縮機(jī)曾在2019年取得全球銷(xiāo)量占有率第二的成績(jī)。業(yè)內(nèi)人士分析，海信此舉主要是看好三電車(chē)載空調(diào)壓縮機(jī)的市場(chǎng)地位，希望通過(guò)新能源汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入到新能源汽車(chē)領(lǐng)域。

同日，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，美的機(jī)電事業(yè)群已經(jīng)完成對(duì)泰國(guó)日立壓縮機(jī)工廠的業(yè)務(wù)交割。在2020年12月底，美的集團(tuán)宣布收購(gòu)Hitachi Global Life Solutions,Inc.所持有泰國(guó)日立壓縮機(jī)(Hitachi Compressor(Thailand)Ltd.，以下簡(jiǎn)稱(chēng)HCTL)的100%股份，資料顯示，HCTL成立于1993年，專(zhuān)業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)冰箱壓縮機(jī)，此次交割完成，標(biāo)志著美的機(jī)電事業(yè)群首個(gè)海外基地正式投產(chǎn)。

3月28日，格蘭仕集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁梁昭賢在年會(huì)上表示，格蘭仕要約收購(gòu)惠而浦(中國(guó))股份有限公司已完成審批手續(xù)，要約收購(gòu)從3月31日開(kāi)始實(shí)施，格蘭仕將以5.23元/股的價(jià)格收購(gòu)惠而浦61%的股權(quán)，涉及金額達(dá)24.45億元，若要約收購(gòu)順利完成，格蘭仕將成為上市公司的控股股東。除了推進(jìn)要約收購(gòu)惠而浦中國(guó)外，梁昭賢還透露，目前格蘭仕已成為日本消費(fèi)電器品牌象印單一最大股東。

一個(gè)月內(nèi)接連傳來(lái)多個(gè)并購(gòu)消息，家電企業(yè)并購(gòu)腳步肉眼可見(jiàn)的正在加速。有分析人士認(rèn)為，目前海外疫情尚未穩(wěn)定，疫情影響導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張，在全球市場(chǎng)波動(dòng)環(huán)境下，目前正是并購(gòu)的最好時(shí)機(jī)。同時(shí)，分析人士判斷，隨著并購(gòu)腳步的加快，未來(lái)中國(guó)家電企業(yè)并購(gòu)的對(duì)象將更加多元，其中上游核心部件生產(chǎn)企業(yè)以及掌握核心技術(shù)的企業(yè)將成為重點(diǎn)并購(gòu)對(duì)象。

2.

對(duì)于近段時(shí)間以來(lái)頻繁的家電企業(yè)并購(gòu)舉動(dòng)，有分析認(rèn)為，目前中國(guó)家電行業(yè)發(fā)展成熟，隨著家電企業(yè)的增多，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)趨于飽和，“出海”可以說(shuō)是必然的選擇。此外，對(duì)于企業(yè)自身而言，想要補(bǔ)全自身品牌、技術(shù)和業(yè)務(wù)上的空缺，并購(gòu)已經(jīng)成型的海外企業(yè)是最直接且有效的方式，尤其是近年以來(lái)，各領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)頻繁被“卡脖子”的情況下，掌握上游核心部件或者是關(guān)鍵技術(shù)重要性也愈加凸顯，通過(guò)并購(gòu)，家電企業(yè)可以以較低的時(shí)間成本，獲取相對(duì)成熟的海外銷(xiāo)售渠道或者是優(yōu)勢(shì)技術(shù)。

以格蘭仕為例，雖然一直被稱(chēng)為“微波爐大王”，然而一方面，微波爐在體量及盈利方面規(guī)模都相對(duì)較小，另一方面，作為相對(duì)成熟的品類(lèi)，微波爐市場(chǎng)也在持續(xù)萎縮，格蘭仕需要找到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，梁昭賢曾表示，要將格蘭仕打造成綜合性領(lǐng)先的白電集團(tuán)。而惠而浦作為成熟的白電品牌，其在冰箱、洗衣機(jī)白電上的技術(shù)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)將可以很好地迅速?gòu)浹a(bǔ)格蘭仕在擴(kuò)張上的短板。此外，惠而浦在全球范圍內(nèi)的知名度，也有利于格蘭仕打開(kāi)、擴(kuò)展其海外市場(chǎng)。

在技術(shù)和渠道方面，布局激光電視領(lǐng)域的海信就先后對(duì)兩家美國(guó)激光芯片設(shè)計(jì)公司Archcom以及Multiplex進(jìn)行技術(shù)收購(gòu)，為后續(xù)激光電視的發(fā)展奠下了基礎(chǔ);海爾則是陸續(xù)并購(gòu)了新西蘭的白電制造商Fisher&Paykel、美國(guó)GE Appliances、日本的AQUA、意大利的Candy等，借此進(jìn)入相關(guān)市場(chǎng)。

3.

不過(guò)，并非所有的并購(gòu)都順風(fēng)順?biāo)?/p>

2017年，尋求多元化拓展和國(guó)際化擴(kuò)張的美的集團(tuán)斥292億元巨資，溢價(jià)36.2%成功收購(gòu)德國(guó)工業(yè)機(jī)器人巨頭庫(kù)卡，引起業(yè)界一時(shí)轟動(dòng)。美的集團(tuán)副總裁、德國(guó)庫(kù)卡公司監(jiān)事會(huì)主席顧炎民曾表示，到2020年，庫(kù)卡致力成為全球第一大機(jī)器人公司，年銷(xiāo)售收入達(dá)40億-45億歐元。彼時(shí)有分析認(rèn)為，美的集團(tuán)此次對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)，主要目的是布局機(jī)器人領(lǐng)域中游總裝環(huán)節(jié)，并積累下游應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，白電屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，用機(jī)器代替人工將會(huì)是未來(lái)的趨勢(shì)，庫(kù)卡在機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)對(duì)于美的未來(lái)的發(fā)展有著重要作用。

但據(jù)資料顯示，在收購(gòu)后，庫(kù)卡卻一路下滑，2018年，庫(kù)卡全年?duì)I收32億歐元，同比下降6.8，其中稅后凈利潤(rùn)1660萬(wàn)歐元，同比大跌81.2%。在股價(jià)上，從被收購(gòu)資金，庫(kù)卡股價(jià)最高跌掉接近90%。據(jù)美的2020半年報(bào)顯示，美的集團(tuán)“機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)”業(yè)務(wù)虧損7.59億元。據(jù)西柚在各財(cái)富平臺(tái)和股吧發(fā)現(xiàn)，有不少投資者認(rèn)為，庫(kù)卡毫無(wú)核心技術(shù)，只是一個(gè)組裝工廠，美的收購(gòu)庫(kù)卡機(jī)器人可能是踩到“大坑”了。

類(lèi)似的例子還有不少，2002年，TCL以820萬(wàn)歐元的價(jià)格收購(gòu)了德國(guó)老牌家電企業(yè)施耐德，兩年后，TCL并購(gòu)法國(guó)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)，然而，隨著LCD技術(shù)逐漸興起，傳統(tǒng)CRT廠商遭到嚴(yán)重沖擊，TCL并購(gòu)而來(lái)的兩家企業(yè)隨之出現(xiàn)巨額虧損。在后來(lái)回顧時(shí)，李東生表示，主要是對(duì)彩電行業(yè)從CRT向LCD更新?lián)Q代速度判斷不足，同時(shí)在LCD與PDP兩個(gè)方向上押注失誤所致。

有分析人士向西柚表示，并購(gòu)企業(yè)并非單純購(gòu)買(mǎi)一件商品，稍有不慎就有可能導(dǎo)致“滿(mǎn)盤(pán)皆落索”，另一方面，被并購(gòu)的企業(yè)大多存在盈利下滑、財(cái)務(wù)狀況不佳或者是人員管理方面等問(wèn)題，這要求并購(gòu)方在資金、人才等各方面綜合能力有足夠的儲(chǔ)備，不然的話很容易會(huì)被“拖下水”。

并購(gòu)從來(lái)都是一把雙刃劍，對(duì)于家電企業(yè)來(lái)說(shuō)，只有順利避開(kāi)出海過(guò)程中的暗礁，才有可能抵達(dá)理想彼岸。

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