2020年的業(yè)績報告，是房企在這不輕松的一年歷練后的答卷，尤其是對注重線下體驗(yàn)的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)來說。

疫情之前的幾年，挖掘多元化經(jīng)營模式、向商業(yè)板塊要新盈利點(diǎn)，是部分企業(yè)的共同選擇。一場疫情，究竟對房企的商業(yè)業(yè)務(wù)造成多大的影響?什么樣的業(yè)態(tài)更抗風(fēng)險?房企會如何調(diào)整后續(xù)業(yè)務(wù)重點(diǎn)?

經(jīng)濟(jì)觀察報從A股及港股上市的地產(chǎn)公司中，選取了包括龍湖集團(tuán)(00960.HK)、華潤置地(01109.HK)、太古地產(chǎn)(01972.HK)等在內(nèi)的十多家商業(yè)地產(chǎn)板塊代表為樣本，匯總梳理了其年報中的相關(guān)核心數(shù)據(jù)，一探商業(yè)地產(chǎn)的2020。

2020成色

綜合各房企年報和官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年，包括萬達(dá)商管集團(tuán)、太古地產(chǎn)、龍湖集團(tuán)、新城發(fā)展、萬科印力、恒隆集團(tuán)、嘉里建設(shè)、九龍倉集團(tuán)、大悅城地產(chǎn)、華潤萬象生活、寶龍商業(yè)、金茂集團(tuán)、世茂股份、中海、旭輝集團(tuán)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)在內(nèi)的16家房企中，其商業(yè)地產(chǎn)板塊(計算零售、寫字樓和酒店)收入達(dá)1000億元(注：萬達(dá)商管集團(tuán)僅披露2020年截至9月的業(yè)績，營業(yè)收入270.53億元)。

其中港資企業(yè)九龍倉集團(tuán)和恒隆集團(tuán)收入同比上升，太古地產(chǎn)和嘉里建設(shè)收入同比有所下降。內(nèi)資房企中，商業(yè)板塊收入同比下降的是大悅城地產(chǎn)、金茂集團(tuán)、世茂股份和遠(yuǎn)洋集團(tuán)。

聚焦商業(yè)板塊中的零售業(yè)務(wù)租金收入看，萬達(dá)商管仍位列榜單第一名，2020年全國萬達(dá)廣場減免租金超過43.3億元，如扣除這一因素影響，2020年全國萬達(dá)廣場租金同比增長8.1%，達(dá)到415.97億元。

排在第二位的龍湖，2020年商場租金收入58億元，同比增長23%。

第三位的太古地產(chǎn)，在香港和內(nèi)地的零售物業(yè)租金收入分別為24.41億港元和24.91億港元，共計59.32億港元。

疫情導(dǎo)致的商場空置，使得各家企業(yè)的項(xiàng)目出租率大部分同比下降，但下降幅度在不同企業(yè)的表現(xiàn)不盡相同。

從披露項(xiàng)目空置率的企業(yè)來看，第一梯隊的出租率水平維持在90%以上。

2020年，全國萬達(dá)廣場出租率99.4%，租金收繳率99.9%;龍湖集團(tuán)2020年底出租率為97%;九龍倉集團(tuán)的內(nèi)地項(xiàng)目出租率為99%。

第二梯隊的出租率水平在8成左右，有企業(yè)的出租率下降明顯，且呈現(xiàn)明顯地域分化。

大悅城除成都項(xiàng)目外，出租率均有不同程度下滑，上海靜安大悅城降10%至86%;萬科印力的已開業(yè)項(xiàng)目整體出租率87.4%。

據(jù)聯(lián)商網(wǎng)零售研究中心統(tǒng)計，2020年，全國新開業(yè)商業(yè)項(xiàng)目數(shù)量374個，同比下降28%，剔除35個存量改造物業(yè)，全新入市商業(yè)項(xiàng)目僅339個，創(chuàng)下近三年的新低。

從城市分布來看，以開業(yè)數(shù)量≥6個為標(biāo)準(zhǔn)，成都、上海、深圳為前三，杭州、南京、佛山、重慶等城市均排名前列，展現(xiàn)出新一線城市活躍的商業(yè)氛圍。

萬達(dá)商管集團(tuán)2020年開業(yè)45座萬達(dá)廣場，其中38個位于非一線城市。在全國開業(yè)商場49座，已開業(yè)建筑面積為481萬平方米的龍湖集團(tuán)，2020年于南京、成都、蘇州、西安、濟(jì)南、重慶6城新開10座商場。

輕資產(chǎn)與重奢

在2020年，更多的房企強(qiáng)調(diào)商業(yè)板塊的輕資產(chǎn)模式，有的已經(jīng)在公司架構(gòu)上“輕重分離”。

布局輕資產(chǎn)多年的萬達(dá)集團(tuán)發(fā)布2021年開業(yè)計劃，全面實(shí)施“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略，從2021年開始，萬達(dá)集團(tuán)不再發(fā)展“重資產(chǎn)”，只輸出品牌，負(fù)責(zé)設(shè)計、建設(shè)與運(yùn)營，并分得收益。

2020年3月，龍湖商業(yè)也宣布，全面啟動輕資產(chǎn)模式，在當(dāng)月的業(yè)績發(fā)布會上，龍湖集團(tuán)解釋，發(fā)展輕資產(chǎn)已經(jīng)準(zhǔn)備了兩三年，可以幫助客戶提高資產(chǎn)利用率。

華潤的輕資產(chǎn)布局也在加速。2020年底，華潤萬象生活上市，華潤置地合并物業(yè)和商管兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，將商業(yè)運(yùn)營服務(wù)從華潤置地綜合商業(yè)物業(yè)開發(fā)及投資中獨(dú)立出來，放入華潤萬象生活，輕重分離。

在2020年度業(yè)績會上，華潤萬象生活表示，2021年目標(biāo)包括外拓購物中心項(xiàng)目達(dá)到10個。目前已通過管理輸出、承租經(jīng)營、商管公司收并購等方式拓展外部項(xiàng)目。業(yè)績會當(dāng)天，華潤萬象生活華東大區(qū)與OPPO簽約，將為杭州OPPO全球移動終端研發(fā)總部商業(yè)提供輕資產(chǎn)管理輸出服務(wù)。

這些輕資產(chǎn)布局的影響，可以從各家房企2021年的發(fā)展目標(biāo)看出。

2021年，萬達(dá)集團(tuán)計劃開業(yè)50個萬達(dá)廣場，其中輕資產(chǎn)占比68%;同時，計劃簽約70個輕資產(chǎn)萬達(dá)廣場。萬達(dá)商管集團(tuán)總裁肖廣瑞表示，根據(jù)董事會要求，今后每年簽約的輕資產(chǎn)萬達(dá)廣場將不低于60個。

年報顯示，龍湖商業(yè)2021年預(yù)計開業(yè)天街項(xiàng)目8個，租金收入目標(biāo)為85億元。

華潤萬象生活希望在十四五期間外拓50個購物中心，在目前123個在手項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)2025年末在營購物中心數(shù)量約150個。

在2020年度業(yè)績會上，華潤萬象生活還表示，重奢購物中心的項(xiàng)目數(shù)量要達(dá)到9個，購物中心分部的毛利率要繼續(xù)維持50%左右的高位。

疫情之下，重奢項(xiàng)目的抗風(fēng)險能力明顯。一方面，中國奢侈品市場連年爆發(fā)，麥肯錫《中國奢侈品報告2019》顯示，2012年至2018年間，全球奢侈品市場超過一半的增幅來自于中國，至2025年，這個比例將達(dá)到65%。另一方面，疫情的阻隔將無法出國消費(fèi)的奢侈品需求在中國市場集中釋放。

2020年4月，廣州太古匯愛馬仕旗艦店重裝開業(yè)，1900多萬元的首日銷售額，創(chuàng)其品牌在中國的最高單店成交紀(jì)錄。

恒隆集團(tuán)董事長陳啟宗在2020年致股東函中表示，恒隆購物商場銷售的奢侈品市場，應(yīng)該會比一般消費(fèi)增長得快。

他表示，恒隆為奢侈品品牌建造的購物商場吸引了所有頂級品牌成為其租戶，結(jié)果，租金大幅躍升。2020年第一季度及其后，疫情下高端及次高端購物商場的表現(xiàn)差別最為明顯。上海以外地區(qū)的五星級購物商場表現(xiàn)與上海的兩座同級購物商場完全一致，而四星級購物商場則顯然是另一回事。“2020年第一季度(準(zhǔn)確來說，就是2月及3月兩個月份)，業(yè)務(wù)被疫情沖擊嚴(yán)重受影響。到了4月，我們清楚看到奢侈品銷售額開始復(fù)蘇，而其他商品表現(xiàn)則依然乏力。下半年度，前者的銷售額暴漲，其余商品也開始發(fā)力，但進(jìn)度慢得多。”

2020年上半年，上海兩座購物商場的零售額較2019年同期上升15%，而上海以外地區(qū)的則下降7%，彼此相距22個百分點(diǎn);下半年，相應(yīng)數(shù)字則分別是上升90%比對49%，相距41個百分點(diǎn)。然而，如果比較高端及次高端購物商場，情況會更為明顯。2020年上半年，前者上升21%，而后者則下降34%，相距55個百分點(diǎn);下半年，高端購物商場的零售額同比增加98%，而其他購物商場的零售額則依然同比下跌4%，兩者相距達(dá)整整102個百分點(diǎn)。

除恒隆外，太古地產(chǎn)也表示，并不擔(dān)心高端品牌轉(zhuǎn)向線上銷售，其在太古廣場上加碼高端品牌的零售戰(zhàn)略似乎現(xiàn)在已經(jīng)生效。(記者 程璐洋)

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