對出口業(yè)務為主的小家電企業(yè)來說，雖然在2020年受益于居家需求大幅增加的“沖動型消費”，但進入2021年原材料價格大漲，人民幣持續(xù)升值，家電巨頭們向線上業(yè)務發(fā)力，都對這些小家電企業(yè)形成巨大壓力。
出口占營業(yè)收入近八成的新寶股份(002705.SZ)在5月26日逆市大跌近5%，再次逼近32元。2020年底，新寶股份以每股38.25元的價格增發(fā)，參與認購的中歐基金旗下8個產品被深度“套牢”，包括管理近500億資產的明星基金經(jīng)理周蔚文。
外銷收入占比近八成
4月以來，人民幣對美元匯率持續(xù)升溫，重回升值通道，累計升值幅度超2%。5月25日，離岸人民幣對美元匯率一舉突破6.4元，創(chuàng)下2018年6月以來新高。這對2020年外銷業(yè)務占比近八成，毛利率僅有20%左右，原材料占總成本大約75%的新寶股份來說，意味著什么?
新寶股份2020年年報稱，2018年到2020年，公司主營業(yè)務收入中，外銷收入占比分別為86.56%、81.17%和77.65%，出口比例較高，產品主要銷往美洲和歐洲。
然而，2020年年報顯示，新寶股份內銷毛利率遠高于外銷，兩者毛利率分別為33.02%和20.44%。當前家電生產主要原材料銅價和鋁價，都已經(jīng)大約是2020年第一季度最低水平的兩倍左右，這無疑對新寶股份本來就不高的毛利率形成巨大的壓力。
新寶股份2020年年報也稱，公司原材料按類別大致分為四類：PP、ABS、AS等塑料類材料;不銹鋼、鍍鋁板等五金材料;溫控器、IC集成塊、熔斷器等核心零部件;電線、電機等其他配件。2018年-2020年，公司直接材料成本占主營業(yè)務成本的比例分別為75.90%、76.17%和74.77%。
年第一季度，新寶股份實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.7億元，較2020年同期增長36.80%;基本每股收益為0.2059元，較2020年同期增長32.67%，其中出口業(yè)務景氣度較高，2021年第一季度國外營業(yè)收入對比去年同期增長71%。
機構參與增發(fā)遭遇深度“套牢”
2020年認購新寶股份增發(fā)的投資者，或許沒有預料到今年遇到的困局。
新寶股份在2020年完成的增發(fā)當中，中歐基金多個產品合計認購了1152.94萬股，占據(jù)本次增發(fā)認購近“半壁江山”，其他認購者包括中國人壽和景林資產等，解禁日期是2021年7月6日。
其中明星基金經(jīng)理周蔚文管理的中歐新藍籌靈活配置混合型證券投資基金(166002)認購了254.79萬股，中歐新趨勢股票型證券投資基金(LOF)(001881)認購了212.33萬股。
第一季度末，周蔚文管理12只產品合計規(guī)模477.28億元。
新寶股份于2020年12月23日實施非公開發(fā)行2525.49萬股，每股發(fā)行認購價格為38.25元，實際募集資金凈額為9.4億元，本次募集資金擬用于公司壓鑄類小家電建設項目、創(chuàng)意小家電建設項目、品牌營銷管理中心建設項目、企業(yè)信息化管理升級項目。
雖然收入依然實現(xiàn)較快增長，但原材料價格上漲也很快。新寶股份毛利率的大跌令市場擔憂，從2020年一季度的23.67%大跌到2021年一季度的19.03%，2020年全年毛利率則為23.31%。
新寶股份在一季報也稱，前期人民幣兌美元匯率的快速升值及大宗原材料價格的大幅上升，對公司產品的盈利水平造成一定的影響。由此公司近期也啟動了調價安排，但調價效果的體現(xiàn)有一定的滯后性。
廣州某資深基金經(jīng)理向第一財經(jīng)記者表示，雖然銷量依然同比增長，但原材料上漲普遍30%以上，家電企業(yè)能否以銷量來抵御毛利率的下滑，是一個很大的疑問，尤其是毛利率較低的小家電。另一方面，隨著當前龍頭家電巨頭的渠道改革深入，越來越重視線上銷售渠道，也會對小家電企業(yè)產生較大的市場份額壓力。
