浙江帥豐電器股份有限公司(以下簡稱：帥豐電器，605336.SH)近來內(nèi)憂外患，深陷“多事之春”：季度報告填報出錯、高管離職、新增被執(zhí)行人名單等等。
種種問題之下，帥豐電器的業(yè)績表現(xiàn)也不盡如人意。近年來，帥豐電器業(yè)績增速持續(xù)下滑，單一集成灶業(yè)務(wù)占比逾九成。在難以帶來新的增長點(diǎn)的同時，帥豐電器的盈利能力逐漸下滑，存貨周轉(zhuǎn)也略顯吃力。
帥豐電器一季報出錯且高管離職 依賴集成灶或掣肘業(yè)績針對上述問題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向帥豐電器發(fā)送采訪函請求釋疑，但截至發(fā)稿前，帥豐電器并未給出合理解釋。
季報填報出錯 新增被執(zhí)行人名單
4月26日，帥豐電器披露了2021年第一季度報告，但在5月12日，帥豐電器發(fā)布公告稱，由于工作人員失誤，第一季度報告部分財務(wù)數(shù)據(jù)填報錯誤，特此更正。據(jù)更正后的報告，帥豐電器2021年第一季度實(shí)現(xiàn)營收1.55億元，同比增長164.06%;歸母凈利潤0.34億元，同比增長127.08%。
值得注意的是，帥豐電器的更正事項(xiàng)中，原基本每股收益0.32元/股，較上年度末0.14元/股，增長128.57%;更正后基本每股收益0.24元/股，較上年度末0.14元/股，增長71.43%。
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季報更正前不久，帥豐電器一名高管宣布離職。5月7日，帥豐電器發(fā)布公告稱，董事會于5月3日收到公司副總經(jīng)理趙興才先生提交的書面辭職報告，趙興才先生因個人原因申請辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)，其辭職后，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。帥豐電器還在報告中強(qiáng)調(diào)道，趙興才先生的辭任不會影響公司生產(chǎn)經(jīng)營和管理的正常運(yùn)行。
除了上述公司內(nèi)部麻煩不斷以外，帥豐電器外在問題也不少。5月6日，帥豐電器新增一條產(chǎn)品責(zé)任糾紛執(zhí)行實(shí)施類執(zhí)行通知書。據(jù)悉，該產(chǎn)品責(zé)任糾紛案始于2020年，歷經(jīng)一審、二審，2020年12月14日下達(dá)民事判決書，被上訴人帥豐電器支付上訴人賠償款50000元;2021年3月9日，帥豐電器被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的76974元;3月31日，因全部未履行，違反財產(chǎn)報告制度，帥豐電器被列為失信人;4月20日，帥豐電器被下達(dá)執(zhí)行通知書。
此前，3月25日，帥豐電器還新增了一則涉及生命權(quán)、健康權(quán)、身體權(quán)糾紛的開庭公告，但截至發(fā)稿前，尚未發(fā)布相關(guān)庭審結(jié)果。
業(yè)績增速大幅放緩 單一業(yè)務(wù)或成禁錮
帥豐電器2020年度報告顯示;公司2020年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.14億元，同比增長2.26%;歸母凈利潤1.94億元，同比增長11.66%。
回溯既往財報可以發(fā)現(xiàn)，帥豐電器近年來營收凈利的增速大幅放緩。Wind數(shù)據(jù)顯示，帥豐電器2017年-2020年?duì)I業(yè)收入分別為5.65億元、6.31億元和6.98億元，同比增速分別為38.59%、11.80%和10.59%;歸母凈利潤分別為1.34億元、1.50億元和1.74億元，同比增速分別為116.83%、11.90%和15.84%。在2018年，帥豐電器營收凈利的增速可謂是直線下跌。
公開資料顯示，帥豐電器主要從事以集成灶為核心的現(xiàn)代新型廚房電器的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。Wind數(shù)據(jù)顯示，帥豐電器2016年-2020年集成灶收入分別為3.81億元、5.36億元、6.01億元、6.58億元和6.72億元，占營收比例分別為93.40%、94.99%、95.15%、94.24%和94.05%。分析人員指出，集成灶銷售收入占比持續(xù)高達(dá)九成以上，這表示帥豐電器對集成灶業(yè)務(wù)的依賴度極高，公司需要謹(jǐn)慎市場飽和后帶來的風(fēng)險。
更何況，帥豐電器引以為傲的集成灶業(yè)務(wù)近年來表現(xiàn)也不盡如人意。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年-2020年，帥豐電器的毛利率分別為47.36%、48.99%、52.15%、50.07%和50.69%，而公司其他業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)80%-90%以上。
與此同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，帥豐電器2017年-2020年凈資產(chǎn)收益率分別為77.24%、41.24%、27.77%和16.11%;同行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的浙江美大同期凈資產(chǎn)收益率分別為21.17%、28.24%、31.90%和33.73%。同期，帥豐電器的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.13次、4.33次、4.28次和4.02次;浙江美大的存貨周轉(zhuǎn)率分別為7.76次、9.86次、10.89次和10.61次。
顯而易見，帥豐電器此前凈資產(chǎn)收益率較高，近年來直線下滑，浙江美大則是呈逐漸上升態(tài)勢。同樣地，存貨周轉(zhuǎn)速度放緩的同時，浙江美大的存貨周轉(zhuǎn)卻愈發(fā)順暢。也就是說，高度依賴的集成灶業(yè)務(wù)的帥豐電器，在近年來盈利能力逐漸放緩，存貨周轉(zhuǎn)也不夠順暢。
此外， Wind數(shù)據(jù)顯示，帥豐電器2018年-2020年流動比率分別為2.03、1.39和3.70，速動比率分別為1.71、1.09和3.38。翻倍增長的流動、速動比率或表示帥豐電器近年來存在流動資產(chǎn)過多，資產(chǎn)使用效率較低的問題。
相對應(yīng)的，是帥豐電器近年來持續(xù)為負(fù)的投資性現(xiàn)金流。Wind數(shù)據(jù)顯示，帥豐電器2016年-2020年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.89億元、-0.24億元、-3.27億元、-2.34億元和-2.40億元。
高度依賴集成灶這一單一業(yè)務(wù)，且在該業(yè)務(wù)上與龍頭行業(yè)仍保持著不小差距，帥豐電器想要憑借集成灶站穩(wěn)腳跟還略顯吃力
