劃重點(diǎn)：

【資料圖】

1、作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)有著相同的喜悅和煩惱。依靠小米，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)打造了智能攝像機(jī)的爆款產(chǎn)品，并且支撐起了超過(guò)80%的營(yíng)收；但對(duì)小米依賴過(guò)大，也造成毛利率偏低。研發(fā)投入也不足，還面臨著專(zhuān)利侵權(quán)訴訟。

2、為了改變營(yíng)收單一的窘境，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)推出了智能手表、掃地機(jī)器人、智慧門(mén)等新品類(lèi)。其中智慧門(mén)成為爭(zhēng)議的產(chǎn)品，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)意欲將其打造成全屋智能的入口，但在用戶習(xí)慣、安裝和售后服務(wù)等方面還有很大的問(wèn)題。

又一家小米生態(tài)鏈企業(yè)要上市了。依靠一個(gè)攝像頭爆款，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)2021年做到了15億的營(yíng)收。

不過(guò)產(chǎn)品單薄是個(gè)大問(wèn)題。不知道是不是借鑒加了屏幕的智能冰箱，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)將加了屏幕的智慧門(mén)作為了重點(diǎn)新品類(lèi)，試圖將其打造為全屋智能的控制中心。但不少用戶反饋創(chuàng)米智慧門(mén)在安裝和售后方面存在巨大問(wèn)題，產(chǎn)品需求也存疑。

因?yàn)閷?duì)小米分成模式依賴過(guò)大，創(chuàng)米的毛利率也偏低，只有不到20%。沖刺上市的創(chuàng)米，依然面臨著諸多挑戰(zhàn)。

八成收入靠賣(mài)攝像頭

報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)主要產(chǎn)品包括智能攝像機(jī)、智能手表、智能門(mén)鈴、智慧門(mén)、智能貓眼等。但實(shí)際上，卻嚴(yán)重依賴智能攝像機(jī)單品。

2019-2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)營(yíng)業(yè)收入分別為8.75億元、11.24億元和15.32億元，而智能攝像機(jī)占營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別高達(dá)86.96%、89.17%及83.88%。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的智能攝像機(jī)產(chǎn)品包括室內(nèi)智能攝像機(jī)、戶外智能攝像機(jī)、網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)等。在智能攝像機(jī)品類(lèi)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)確實(shí)做的不錯(cuò)，根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年、2021年中國(guó)家用攝像頭出貨量分別為 4040萬(wàn)臺(tái)、4650萬(wàn)臺(tái)，2020-2021年創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能家居攝像頭出貨量分別為804 萬(wàn)臺(tái)、1028萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)占有率達(dá)到19.90%、22.11%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

不過(guò)僅僅依靠這一個(gè)爆款，顯然不夠。

2020年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)推出了智能門(mén)鈴、智慧門(mén)、智能貓眼、智能手表等產(chǎn)品；2021年，甚至入局了掃地機(jī)器人品類(lèi)。一直專(zhuān)注在智能家居安全產(chǎn)品的創(chuàng)米數(shù)聯(lián)，產(chǎn)品線越來(lái)越雜亂。

這些雜亂的產(chǎn)品線暫時(shí)還沒(méi)有給創(chuàng)米數(shù)聯(lián)帶來(lái)類(lèi)似智能攝像機(jī)規(guī)模的收入。以2021年為例，智能攝像機(jī)收入占比為83.88%，智能手表為4.33%，智慧門(mén)為2.12%，而掃地機(jī)器人更是只有0.68%。

對(duì)小米依賴嚴(yán)重 毛利率偏低

值得注意的是，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)對(duì)小米的依賴嚴(yán)重，這也是小米生態(tài)鏈企業(yè)的通病。

2019-2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)向小米集團(tuán)進(jìn)行的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為7.79億元、8.51億元和9.16億元，占公司各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 89.09%、75.69%和59.79%，整體呈現(xiàn)較高的比例，但有逐年下降的趨勢(shì)。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)也意識(shí)到了這一問(wèn)題，正在著力加大自有品牌的銷(xiāo)售。

小米對(duì)于小米生態(tài)鏈企業(yè)而言，是一個(gè)又愛(ài)又恨的復(fù)雜角色。一方面，小米生態(tài)鏈企業(yè)在早期可以依靠小米的品牌、渠道等優(yōu)勢(shì)，快速將某一個(gè)品類(lèi)打造成爆品；但另一方面，當(dāng)這些小米生態(tài)鏈企業(yè)發(fā)展壯大之后，就會(huì)不滿足于小米模式之下的低毛利，轉(zhuǎn)而謀求建立自主品牌。

根據(jù)招股書(shū)披露，在與小米的分成模式下，公司能否取得分成利潤(rùn)取決于小米集團(tuán)，對(duì)于分成模式的小米定制產(chǎn)品，其在小米集團(tuán)的各種渠道實(shí)現(xiàn)對(duì)外最終銷(xiāo)售后，小米集團(tuán)再將其產(chǎn)生的利潤(rùn)按照雙方約定比例分成。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)綜合毛利率分別為15.50%、17.98%及19.75%，與螢石網(wǎng)絡(luò)、美智光電、極米科技、石頭科技等可比公司的毛利率水平相比，普遍較低，并且低于平均值。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)解釋稱，公司毛利率低于可比公司，主要原因系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式與同行業(yè)可比公司有所不同。公司毛利率低于螢石網(wǎng)絡(luò)，主要原因之一就是公司小米模式收入占比較高，在與小米的分成模式下，部分利潤(rùn)被小米集團(tuán)共享，因此毛利率較低。

另外，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)還與小米以及其它小米生態(tài)鏈企業(yè)存在著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。比如在智能攝像機(jī)產(chǎn)品上，小米集團(tuán)除了向創(chuàng)米數(shù)聯(lián)采購(gòu)之外，還向天津華來(lái)科技股份有限公司、上海摩象網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等采購(gòu)；比如在智能手表、掃地機(jī)器人產(chǎn)品上，小米品牌也擁有自己的產(chǎn)品。

智慧門(mén)是智商稅？

為了擺脫對(duì)智能攝像機(jī)單品的依賴，智慧門(mén)是創(chuàng)米數(shù)聯(lián)重點(diǎn)發(fā)力的產(chǎn)品之一。

其一是智慧門(mén)產(chǎn)品單價(jià)較高，有望帶來(lái)更多收入；其二是智慧門(mén)集成了門(mén)鎖、門(mén)鈴、貓眼等多產(chǎn)品功能，同時(shí)創(chuàng)米數(shù)聯(lián)有意將其打造成為全屋智能的中控系統(tǒng)。

2020年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)推出了小白智慧門(mén)H1，預(yù)售價(jià)3999元，日常零售價(jià)4999元。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在門(mén)內(nèi)嵌入了10英寸液晶屏，可以查看門(mén)外情況，也可以控制屋內(nèi)設(shè)備。

今年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)又推出小白智慧門(mén)BLADE STAR系列，原價(jià)12999元起，小米有品眾籌價(jià)7999元起。這一次在門(mén)外嵌入了5寸觸控屏，門(mén)內(nèi)嵌入了10.1寸觸控屏。

為什么要在門(mén)上加個(gè)屏幕？創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的初衷是將其作為控制全屋智能的入口。在全屋智能落地的過(guò)程中，隨著屋內(nèi)智能設(shè)備越來(lái)越多，僅僅依靠手機(jī)控制和操作已經(jīng)很難實(shí)現(xiàn)，因此有企業(yè)想把冰箱加個(gè)屏幕控制設(shè)備，也有企業(yè)想把電視作為控制中心，但實(shí)際上，不管是門(mén)、冰箱還是電視，他們的控制場(chǎng)景都比較單一，要讓用戶養(yǎng)成習(xí)慣，并不容易。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智慧門(mén)的銷(xiāo)量并不算太好，2020年的銷(xiāo)量為4800臺(tái)，銷(xiāo)售額為1291.41萬(wàn)元；2021年銷(xiāo)量為9500臺(tái)，銷(xiāo)售額為3253.3萬(wàn)元。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)還在不斷提高產(chǎn)品單價(jià)，以尋求收入增長(zhǎng)。

值得注意的是，不同于攝像頭、貓眼等產(chǎn)品的安裝方便，智慧門(mén)要重新對(duì)用戶的門(mén)進(jìn)行改造安裝，涉及的環(huán)節(jié)也十分復(fù)雜。

新浪科技在電商平臺(tái)看到，不少購(gòu)買(mǎi)了創(chuàng)米小白智慧門(mén)H1的用戶表示，安裝服務(wù)是由第三方負(fù)責(zé)，導(dǎo)致問(wèn)題頻出，售后服務(wù)也十分不好。一位用戶表示，“這扇門(mén)大家不要買(mǎi)，真的很垃圾，服務(wù)也垃圾！”據(jù)他描述，這款智慧門(mén)主要存在兩個(gè)問(wèn)題，一是門(mén)鎖有問(wèn)題，鎖芯自動(dòng)回彈，還沒(méi)有使用就又換了鎖芯；二是門(mén)套尺寸不對(duì)，安裝之后發(fā)現(xiàn)有縫隙，導(dǎo)致看起來(lái)很丑。尋求售后服務(wù)時(shí)，售后電話很難接通，在線客服也是統(tǒng)一回復(fù)，不解決問(wèn)題。

另外一位用戶也指出了智慧門(mén)的尺寸問(wèn)題，由于不支持定制尺寸，對(duì)于大門(mén)較大的小區(qū)來(lái)說(shuō)，安裝上去奇丑無(wú)比。如果要退貨，還需要賠償上千元。“喜歡智能鎖和智能貓眼的可以直接去買(mǎi)，不需要買(mǎi)這個(gè)門(mén)，售后真的垃圾。”

更是有用戶在社交網(wǎng)站發(fā)布了《小白智慧門(mén)H1，專(zhuān)坑小白》的帖子，講述了自己因?yàn)殚T(mén)鎖故障被鎖在家里的遭遇，“如果，萬(wàn)一，哪位用戶家中不幸火災(zāi)被困，這個(gè)門(mén)就會(huì)成為殺人幫兇！”他在帖子中說(shuō)道。

被起訴專(zhuān)利侵權(quán) 技術(shù)護(hù)城河不足？

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在招股書(shū)中還披露了知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)稱，公司存在尚未了結(jié)的作為被告涉及的知識(shí)產(chǎn)權(quán)案件15件，案由系杭州鴻雁電器有限公司起訴公司侵害其發(fā)明專(zhuān)利權(quán)、實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)糾紛，涉訴金額1900萬(wàn)元。涉訴案件尚在審理中，若未來(lái)公司在上述訴訟中敗訴，或在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中其他方就知識(shí)產(chǎn)權(quán)事項(xiàng)向公司提起其他訴訟請(qǐng)求，將對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和聲譽(yù)產(chǎn)生一定的不利影響。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的技術(shù)實(shí)力究竟如何？

數(shù)據(jù)顯示，截至報(bào)告期末，公司擁有境內(nèi)專(zhuān)利108項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利13項(xiàng)、實(shí)用新型47項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利48項(xiàng)。由此可見(jiàn)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的專(zhuān)利以實(shí)用新型專(zhuān)利和外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利為主，發(fā)明專(zhuān)利占比較低。

另外，在研發(fā)投入上，2019-2021年的研發(fā)費(fèi)用分別為3993.70萬(wàn)元、5215.02萬(wàn)元及7880.76萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為4.57%、4.64%及 5.14%。

雖然創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的研發(fā)費(fèi)用金額及占比均逐年提升，但研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司平均值。以2021年為例，螢石網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)費(fèi)用率為11.57%，美智光電為6.68%，極米科技為6.51%，石頭科技為7.55%，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的數(shù)據(jù)相比之下則較低。

結(jié)語(yǔ)

對(duì)于小米生態(tài)鏈企業(yè)而言，喜悅往往與憂患相伴。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)雖然依靠小米的“提攜”走到了上市的時(shí)間點(diǎn)，但在產(chǎn)品營(yíng)收結(jié)構(gòu)、自主品牌的獨(dú)立性、研發(fā)投入，以及新產(chǎn)品的用戶滿意度等方面，還有很長(zhǎng)的路要走。

更重要的是，從小米單飛之后，如何向資本市場(chǎng)講述好爆款單品之外的新故事，更是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。

關(guān)鍵詞： 小米生態(tài)鏈