關(guān)于國(guó)美的壞消息正變得越來(lái)越多。

11月3日晚間，#國(guó)美停發(fā)員工工資#沖上微博熱搜第一。

(資料圖片)

11月5日，另一個(gè)話題#國(guó)美會(huì)是下一個(gè)樂(lè)視嗎#又開(kāi)始熱度上升。

而這些事情的重要起因，是此前不久的國(guó)美總部全員大會(huì)上，國(guó)美電器董事長(zhǎng)黃秀虹表示，公司到12月底之前，只會(huì)給員工上社保，不會(huì)再發(fā)工資了。不僅如此，國(guó)美還希望員工可以簽署一份承諾書(shū)，接受公司在未來(lái)半年到一年的延發(fā)員工工資的事實(shí)。

經(jīng)過(guò)輿論發(fā)酵之后，國(guó)美內(nèi)部的問(wèn)題再次被推上了風(fēng)口浪尖。而資本市場(chǎng)的反應(yīng)更快更早，港股國(guó)美零售市值從2021年開(kāi)始崩盤(pán)式下跌。

國(guó)美零售股價(jià)表現(xiàn)(2021年1月至今)

結(jié)合不久前，國(guó)美公布的2022年中期財(cái)報(bào)顯示，上半年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收121.09億元，同比下滑53.46%;虧損29.66億元，相比去年同期虧損19.74億擴(kuò)大了50.3%。

盈利困難同時(shí)，其負(fù)債規(guī)模也在進(jìn)一步增大。今年上半年，國(guó)美的總負(fù)債規(guī)模達(dá)到了585.67億元，其中有500.68億元流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債占比超85%。今年大概率仍然是一個(gè)收不抵債的境地。

2021年，國(guó)美營(yíng)收為464.84億元，這是一個(gè)經(jīng)過(guò)多年持續(xù)增長(zhǎng)之后的結(jié)果，尤其是在電商模式普及之前。自2004年國(guó)美在香港借殼上市，到2008年，國(guó)美營(yíng)收就從97.2億增長(zhǎng)至424.8億，年復(fù)合增長(zhǎng)率63.5%。

黃光裕也憑借國(guó)美出彩的業(yè)績(jī)，在2004、2005、2008年，三度成為胡潤(rùn)百富榜首富。但2008年黃光裕入獄，成了國(guó)美發(fā)展歷史中的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

也正因?yàn)槿绱耍饨绱饲皩?duì)于黃光裕的歸來(lái)長(zhǎng)期抱有期待，認(rèn)為出獄后的他就可以帶領(lǐng)企業(yè)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。黃也如市場(chǎng)所愿地在回歸之后大舉轉(zhuǎn)型，搞出了大動(dòng)作，但最終的結(jié)果卻令人大失所望。

消費(fèi)者的習(xí)慣早變了

消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣早已變了。

2021年黃光裕重獲自由，并豪言對(duì)外稱(chēng)“要用18個(gè)月讓國(guó)美重新回到原來(lái)的市場(chǎng)地位”

時(shí)至今年，國(guó)美不僅沒(méi)有從跟跑變領(lǐng)跑，反而是近日預(yù)警稱(chēng)今年前三季銷(xiāo)售收入同比將下滑約55%-60%，預(yù)計(jì)2022年全年歸母凈利潤(rùn)虧損同比擴(kuò)大35%-65%。

歸根究底，是和2008年時(shí)候相比，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣早已變了。黃光裕入獄之后的十幾年，是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)起飛的十幾年。

根據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布的《2021年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》(下稱(chēng)《報(bào)告》)顯示，80后、90后以及更年輕的00后，已經(jīng)占到市場(chǎng)全部家電消費(fèi)量的60%以上，45%的高端家電消費(fèi)來(lái)自80后。而這部分消費(fèi)者正是中國(guó)的網(wǎng)購(gòu)“初代目”。

《2021年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2021年線上零售占整體家電市場(chǎng)零售規(guī)模的比重提升至52.9%，其中，彩電，冰箱，洗衣機(jī)等線上占比超過(guò)60%。

家電是各電商平臺(tái)業(yè)務(wù)的重頭戲

但國(guó)美沒(méi)能抓住這個(gè)機(jī)遇。雖然黃光裕早在2002年就已經(jīng)進(jìn)行電子商務(wù)布局，但20年過(guò)去了，起了個(gè)大早，趕了個(gè)寂寞。2019年，國(guó)美零售線上收入只有20.6億，占比總營(yíng)收3.5%。此后年報(bào)中，就再?zèng)]有線上收入的具體數(shù)據(jù)。

另一方面，在被國(guó)美寄予厚望的下沉市場(chǎng)，同樣沒(méi)有取得太大的進(jìn)展。

《報(bào)告》顯示，2021年中國(guó)家電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)8811億元，其中，下沉市場(chǎng)家電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2775億元，同比增長(zhǎng)8.9%，增幅遠(yuǎn)高于整體市場(chǎng)。這就意味著，超過(guò)10億人口的三線以下市場(chǎng)可能會(huì)成為家電新增量的主要來(lái)源。

2019年年報(bào)中，國(guó)美表示將在2020年定下“百城計(jì)劃”，搶占縣域市場(chǎng)的份額。

2021年國(guó)美零售中期報(bào)中顯示，截至2021年6月30日，全國(guó)零售網(wǎng)絡(luò)中門(mén)店合計(jì)3895家，其中縣域店2556家，占比達(dá)65%。進(jìn)軍的1420座城市中，三至六線城市有995家，占比達(dá)70%。

2018年，國(guó)美將縣級(jí)市場(chǎng)收入列入年報(bào)，占比為4.06%，約26.13億元。2021年，這一比例提升至12.79%，但由于整體營(yíng)收的下降，該部分收入約59.45億元。

國(guó)美在下沉市場(chǎng)仍有渠道價(jià)值

可問(wèn)題在于，國(guó)美看上的“肥肉”，其他對(duì)手也看上了，而且動(dòng)作同樣不小：

今年7月，京東宣布“京東家電專(zhuān)賣(mài)門(mén)店”數(shù)量已突破1.5億，覆蓋全國(guó)5萬(wàn)個(gè)鄉(xiāng)、60萬(wàn)個(gè)行政村。京東家電2021年數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)村市場(chǎng)高端家電的零售額增幅為61%;

截至2022年9月30日蘇寧易購(gòu)零售云門(mén)店數(shù)量達(dá)到9,796家，直接輻射上萬(wàn)個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn);

就連小米，今年都開(kāi)了上千家門(mén)店，覆蓋全國(guó)270個(gè)縣市。還提出了“未來(lái)一年，讓每個(gè)縣城都有小米之家”的宏大目標(biāo)。

網(wǎng)絡(luò)對(duì)現(xiàn)實(shí)巨大的影響力作用之下，如今互聯(lián)網(wǎng)品牌的影響力早已大于線下實(shí)體店，京東、阿里、蘇寧國(guó)美冷暖自知。

根據(jù)《報(bào)告》顯示，家電市場(chǎng)中，京東以32.5%的市場(chǎng)份額位居第一，蘇寧以16.3%占據(jù)第二，天貓以14.8%排名第三，而國(guó)美僅以5%的市場(chǎng)占有率位列第四。

合作伙伴的關(guān)系在變

帳期越來(lái)越長(zhǎng)。

早在黃光裕時(shí)代，國(guó)美和合作伙伴的摩擦就時(shí)有發(fā)生。即使面對(duì)董明珠這樣的“狠人”，黃光裕也敢正面硬剛。

2004年，成都國(guó)美電器在沒(méi)有取得格力電器同意的情況下，私自把格力的一款售價(jià)為1680元的掛機(jī)降到1000元，3650元的柜機(jī)降到2650元。當(dāng)時(shí)的格力電器總裁董明珠怒不可遏，要求國(guó)美“馬上停止降價(jià)銷(xiāo)售行為，而且向格力道歉”。

董明珠與黃的沖突代表了廠商和渠道的利益沖突

然而，黃光裕非但沒(méi)有道歉，反而要求國(guó)美所有分公司一律停止銷(xiāo)售格力空調(diào)。兩家企業(yè)關(guān)系自此決裂。

直到2014年黃光裕幾乎被淡忘，雙方才重新展開(kāi)合作。

國(guó)美之所以如此強(qiáng)勢(shì)，以及大部分供應(yīng)商之所以委曲求全，很大程度上是“屈服”于國(guó)美強(qiáng)大的銷(xiāo)售渠道優(yōu)勢(shì)。

國(guó)美也經(jīng)常利用這些優(yōu)勢(shì)，來(lái)“榨取”一些供應(yīng)商的利益。最常見(jiàn)的辦法就是延長(zhǎng)付款周期，并利用賬期內(nèi)的應(yīng)付貨款，為其開(kāi)展業(yè)務(wù)提供資金支撐。

但賬期拉長(zhǎng)，對(duì)供應(yīng)商來(lái)說(shuō)自然會(huì)形成資金壓力。當(dāng)周期越拉越長(zhǎng)時(shí)，就會(huì)有供應(yīng)商“揭竿而起”。

2022年4月25日，惠而浦中國(guó)發(fā)布一則公告表示，由于國(guó)美方支付貨款的情況持續(xù)惡化，公司管理層對(duì)國(guó)美未來(lái)償付能力的判斷發(fā)生了重大變化，將終止國(guó)美及其下屬關(guān)聯(lián)公司的合作。

而縱觀國(guó)美近幾年，應(yīng)付賬款的數(shù)額一直在200億上下，但是其應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)的周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)從2017年的141天，上升至2021年的175天。

更加嚴(yán)重的是，根據(jù)國(guó)美零售2022年中報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，其應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)的周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)增加至約301天，幾近一年。

而在國(guó)美零售的前五大供應(yīng)商中，格力在2022年前三季度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為25天、海爾為24天、美的為28天，海信的最高也不過(guò)為38天。

由此可見(jiàn)，對(duì)于需要大量資金周轉(zhuǎn)的家電制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)美絕對(duì)算不上一個(gè)合格的合作伙伴。

很早之前，各大家電企業(yè)就已經(jīng)意識(shí)到太過(guò)依賴(lài)諸如國(guó)美、蘇寧的弊端，由此他們紛紛“自立門(mén)戶”，并積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)渠道：

最典型的就是格力電器，在和國(guó)美決裂后，董明轉(zhuǎn)頭建立了自己的銷(xiāo)售渠道。目前，格力全球?qū)Ｙu(mài)店已近10000家;

美的在打造線上銷(xiāo)售方面成績(jī)斐然，2021年線上營(yíng)業(yè)收入約為621億，已經(jīng)占總營(yíng)收的近20%;

TCL投資曾2億元打造幸福樹(shù)電器連鎖有限公司，試圖減少被經(jīng)銷(xiāo)商控制的狀況;

長(zhǎng)虹電器也開(kāi)始大力建設(shè)自己的3C專(zhuān)賣(mài)店，嘗試自己掌控銷(xiāo)售渠道。

像今年惠而浦中國(guó)之所以敢于挺身向國(guó)美“發(fā)難”，就在于對(duì)國(guó)美的依賴(lài)程度愈發(fā)減弱。

2019年至2021年，惠而浦中國(guó)對(duì)國(guó)美的銷(xiāo)售金額依次為1.52億元、9812.11萬(wàn)元、7958.41萬(wàn)元，在前者銷(xiāo)售占比分別為2.87%、1.98%、1.61%。

資本市場(chǎng)的認(rèn)可度在變

資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)美的認(rèn)可度在不斷減弱。

目前困擾國(guó)美最大的問(wèn)題莫過(guò)于債務(wù)問(wèn)題。

2017年-2021年，國(guó)美零售流動(dòng)負(fù)債分別為353.44億元、406.04億元、464.12億元、529.43億元以及521.50億元。在2020年、2021年，國(guó)美零售全年的營(yíng)收已經(jīng)無(wú)法抵銷(xiāo)債務(wù)。

面對(duì)糟糕的業(yè)績(jī)情況，國(guó)美“造血”能力退化，在資本市場(chǎng)的“輸血”能力也逐漸消失。

國(guó)美電器相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，國(guó)美集團(tuán)確實(shí)在尋找融資機(jī)會(huì)，“已接觸了多個(gè)外部投資者”。

而根據(jù)近些年來(lái)國(guó)美零售融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看，僅在2016、2017年?duì)I收最高峰時(shí)，有過(guò)70多億的融資現(xiàn)金流量?jī)纛~，其余年份融資情況均不樂(lè)觀。

尤其是2021年，融資現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到歷史最差的-38.71億元，更糟糕的是，2022年上半年，融資情況絲毫沒(méi)有好轉(zhuǎn)，為-23.55億元。這對(duì)現(xiàn)在的國(guó)美來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。

國(guó)美在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，也印證著資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)美的認(rèn)可度不斷減弱。

2021年初，受黃光裕重新出山的消息刺激，“國(guó)美零售”股價(jià)一度上揚(yáng)至2.55港元，市值超600億港元。

但隨著近兩年來(lái)黃光裕被徹底怯魅，國(guó)美股價(jià)又掉頭急墜，目前市值不足原來(lái)的十分之一，僅2022年以來(lái)就跌超80%。

更讓投資者感覺(jué)心里沒(méi)底的是。身為國(guó)美的“精神領(lǐng)袖”，他似乎也有無(wú)心戀戰(zhàn)之意了。

《棱鏡》曾在今年4月報(bào)道，自黃光裕獲釋以來(lái)，一直牢牢控制著公司的各項(xiàng)事務(wù)。但現(xiàn)在，國(guó)美的各條業(yè)務(wù)線已完全落入其胞妹黃秀虹手中。而黃光裕、杜鵑夫婦則在不斷拋售股份。

黃光裕胞妹黃秀虹

據(jù)國(guó)美公告，9月14日、15日兩天，兩人通過(guò)三次交易賣(mài)出了15.28億股，共套現(xiàn)2.95億港元。數(shù)據(jù)顯示，從去年12月底開(kāi)始，黃光裕夫婦已累計(jì)套現(xiàn)9.6億港元，持股比例從61.50%降至42.80%。

有人猜測(cè)，黃光裕夫婦減持的目的是獲取資金緩解國(guó)美債務(wù)問(wèn)題。但事實(shí)究竟如何，一直沒(méi)有公開(kāi)的說(shuō)法。

據(jù)《財(cái)新周刊》報(bào)道，北京市政府已于今年8月初介入國(guó)美的資產(chǎn)重組，黃光裕也已對(duì)國(guó)美旗下國(guó)美電器、真快樂(lè)等子公司提出破產(chǎn)申請(qǐng)。

如果連黃光裕自己都要拋棄國(guó)美，可能就是最糟糕的事情了!

關(guān)鍵詞： 業(yè)績(jī)虧損