近日家電行業(yè)上市公司紛紛披露三季報，從整體行業(yè)情況來看，業(yè)績分化明顯。其中白電行業(yè)板塊受益于下游空調(diào)行業(yè)和新能源汽車行業(yè)高景氣度，營收表現(xiàn)最好;而因為消費意愿下降、地產(chǎn)銷售疲軟以及海外需求轉(zhuǎn)弱等原因，黑電、廚電、小家電等其余子板塊營收承壓。
南方財經(jīng)全媒體記者梳理發(fā)現(xiàn)，如TCL科技、創(chuàng)維集團、老板電器前三季度歸母凈利潤同比下滑96%、32%、9.2%，萬和電器、四川長虹、海信視像前三季度營收同比下降9.7%、7.9%、4.16%。
【資料圖】
在營收承壓的行業(yè)環(huán)境下，家電企業(yè)紛紛尋找后地產(chǎn)周期的新賽道。比如格力、格蘭仕入局預(yù)制菜裝備賽道，美的、海信等則布局新能源汽車熱泵相關(guān)賽道，此外，人工智能賽道更是成為家電企業(yè)的“兵家必爭之地”。
今年以來，地產(chǎn)銷售疲軟、海外通脹高企影響出口、疫情反復(fù)成為壓在家電企業(yè)身上的“三座大山”，展望四季度表現(xiàn)，疫情的不確定性仍是最大挑戰(zhàn)。
有金融機構(gòu)人士向記者指出，“當前市場對家電公司的盈利預(yù)期達到前所未有的低點，近期美國通脹回落，政策支持民營房企發(fā)債融資，疫情精準防控二十條優(yōu)化措施發(fā)布，都給家電企業(yè)帶來業(yè)績改善機遇，當前市場擔憂的價格戰(zhàn)洗牌、利潤率下行的壓力有望在四季度基本探底出清。”
業(yè)績分化明顯穩(wěn)中藏憂
受地產(chǎn)后周期銷售低迷，以及疫情反復(fù)等拖累消費需求下行的影響，我國家電市場自2022年初以來持續(xù)疲軟態(tài)勢。
奧維云網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度中國家電市場國內(nèi)零售規(guī)模為5103億元，同比下降6.1%。具體來看，今年前三季度，包括彩電、冰箱、洗衣機、空調(diào)、傳統(tǒng)廚電等在內(nèi)的傳統(tǒng)大家電的零售額和零售量均出現(xiàn)了下跌。
零售額占比靠前的空調(diào)、彩電和冰箱分別為1146億元、768億元和678億元，較2021年同期分別下降7%、3.3%和11.4%。
總體而言，消費需求減弱環(huán)境下，家電行業(yè)營收增速明顯走低。不過，隨著大宗原材料價格的企穩(wěn)回落，以及企業(yè)間控費調(diào)價機制的有效實施，行業(yè)整體盈利水平得以逐步修復(fù)。
白電“三巨頭”美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)前三季度分別錄得營收2703.67億元、1847.49億元、1474.89億元，同比增長3.45%、8.70%、6.77%;錄得凈利潤分別為244億元、116億元以及183億元，同比增長4.33%、17.42%、17%。
雖然營收未能明顯做大，但自6月份以來包括銅、鋼、鋁等原材料價格持續(xù)下跌。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，10月銅價較年初下跌20.69%，鋁價較年初下跌23.32%，冷軋板均價較年初下跌30.51%，塑料價格有所走低。白電企業(yè)盈利能力隨之有所修復(fù)。
黑電板塊在營收凈利方面的表現(xiàn)平平，隨著面板價格下跌，行業(yè)“以價換量”的特征明顯。第三方數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)黑電板塊零售量同比增加1%，零售額卻同比減少13%，國外景氣整體承壓。
具體到各上市公司的業(yè)績表現(xiàn)而言，四川長虹、創(chuàng)維集團、海信視像前三季度分別錄得營收671.12億元、384.19億元以及325.11億元，同比分別增長-7.89%、7.04%、-4.16%;同期錄得歸母凈利潤2.26億元、5.18億元以及11.07億元，同比分別增長33.54%、-32.11%、76.86%。
值得注意的是行業(yè)龍頭TCL科技，前三季度錄得營收1265.15億元，同比增長4.62%，而歸母凈利潤僅為2.81億元，同比減少96.92%。營收和凈利出現(xiàn)了極大的背離。
TCL科技表示，公司盈利下滑的主要原因為，顯示終端需求整體低迷，地緣沖突導(dǎo)致重要區(qū)域市場和客戶訂單銳減，主要產(chǎn)品價格顯著低于去年，今年上半年半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)凈利潤同比下降89億元。
展望未來，TCL科技指出第三季度面板廠集中減產(chǎn)，使得行業(yè)的庫存降到了相對合理的水平，面板價格接下來有望企穩(wěn)反彈。
廚電板塊由于受到房地產(chǎn)行業(yè)影響較為明顯，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，廚電市場全渠道零售額同比下滑3.7%。
作為行業(yè)頭部企業(yè)，廚電板塊上市企業(yè)的表現(xiàn)比行業(yè)整體情況較好。老板電器、萬和電氣、華帝股份前三季度分別錄得營收72.37億元、50.76億元、42.59億元，同比增長2.35%、-9.71%、7.42%;錄得歸母凈利潤為12.34億元、5.45億元、2.81億元，同比增長-8.11%、3.70%、1.10%。
中金公司研報分析指出，廚電需求60%以上來自房屋裝修，傳統(tǒng)廚電零售市場面臨地產(chǎn)后周期需求下滑、渠道結(jié)構(gòu)沖擊，進入調(diào)整期。未來看好廚電行業(yè)進入以新品類配套率提升、客單價提升驅(qū)動的成長周期。
從整個家電行業(yè)來看，雖然頭部企業(yè)依靠規(guī)模優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢等仍取得一定增長，但穩(wěn)中帶憂，家電行業(yè)觸及增長天花板的態(tài)勢明顯，疊加房地產(chǎn)紅利消失，需求端動力明顯不足，如何改變存量市場的行業(yè)生態(tài)，成為各家頭部家電企業(yè)都需面臨的重要問題。
跨界尋找新賽道
為了對沖房地產(chǎn)銷售疲軟帶來的不利影響，家電企業(yè)一方面內(nèi)部要降本增效，另一方面則需要通過發(fā)展新興品類和渠道拓展，甚至是跨界布局預(yù)制菜、新能源產(chǎn)業(yè)以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域，尋找新的業(yè)績增長點。
今年以來，家電企業(yè)跨界蔚然成風。在火熱的預(yù)制菜風口上，今年9月，格力電器、格蘭仕先后宣布將布局預(yù)制菜賽道，此外，老板電器、華凌等品牌也都將預(yù)制菜業(yè)務(wù)放入規(guī)劃中。
格力電器在布局上并不涉及預(yù)制菜品本身，而是成立預(yù)制菜裝備制造公司，從生產(chǎn)制造設(shè)備、冷鏈物流設(shè)備等角度，介入預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)。
而格蘭仕則主要針對C端發(fā)布了首款預(yù)制菜微波爐。用戶通過一次操作即可“快速解凍+快速烹飪”，包含湯、飯、羹等20多種預(yù)制菜菜單。據(jù)了解，目前家用款已經(jīng)在旗艦店上線，雙“十一”活動價格為999元，約是普通微波爐的兩倍。
老板電器相關(guān)人士告訴記者，“目前公司尚未有預(yù)制菜相關(guān)產(chǎn)品推出，作為廚電企業(yè)，如果接下來涉足預(yù)制菜，可能是從智能廚電方面去布局。”
家電分析師劉步塵指出，“廚電是所有家電產(chǎn)品中與預(yù)制菜關(guān)聯(lián)度最高的產(chǎn)品，從這一點講，布局預(yù)制菜屬于相關(guān)多元化，成功的概率相對較高。”
而對于另一個風口產(chǎn)業(yè)——新能源產(chǎn)業(yè)，家電企業(yè)也有所布局。近期，格力、美的、海信等家電龍頭企業(yè)紛紛布局新能源汽車熱泵相關(guān)賽道，受到機構(gòu)關(guān)注。
在新能源汽車領(lǐng)域，由于熱泵空調(diào)的高性能，耐低溫優(yōu)勢，正在逐漸替代傳統(tǒng)式車用空調(diào)。
熱泵空調(diào)能夠有效提升新能源汽車的續(xù)航里程，越來越多的車企將其作為重要賣點。數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)現(xiàn)有車企的規(guī)劃來看，2022年新能源汽車熱泵空調(diào)市場將達到20億元規(guī)模，市場滲透率達到15%。
海通國際研報顯示，由于新能源汽車熱泵空調(diào)系統(tǒng)需要壓縮機具備高壓縮性能，因其技術(shù)壁壘較高，目前全球市場格局仍被主流壓縮機廠商主導(dǎo)，如日本電裝、日本三電、韓國翰昂等，上述三家市場份額占比達80%以上，與此同時，國內(nèi)廠家如格力、美的等，也開始借助強大的電動壓縮機技術(shù)，積極切入車用熱泵空調(diào)領(lǐng)域。
今年9月，美的集團表示持續(xù)深化新能源車核心部件布局，年初新建新能源汽車零部件安慶制造基地，總投資規(guī)劃約110億元，主要生產(chǎn)助力轉(zhuǎn)向電機、新能源汽車電動壓縮機、新能源汽車驅(qū)動電機等品類產(chǎn)品。
此外，TCL、康佳、創(chuàng)維、格力等家電企業(yè)相繼進軍新能源光伏賽道，已經(jīng)在光伏硅料、玻璃輔材、戶用光伏、光伏家電產(chǎn)品等領(lǐng)域布局。
創(chuàng)維集團于2020年布局分布式光伏電站的開發(fā)、建設(shè)和運維市場，進軍新能源行業(yè)。2022年新能源業(yè)務(wù)首次獨立成為一個業(yè)務(wù)分部，今年前三季度營業(yè)額為78.21億元，同比增長率高達257.1%。
截止至報告期，創(chuàng)維分布式光伏電站裝機總量規(guī)模仍為行業(yè)龍頭之一，實現(xiàn)運營且并網(wǎng)發(fā)電的家庭戶用光伏電站新增超過10萬戶，累計建成并網(wǎng)運營的戶用光伏電站超過15萬座。
不過，2022年上半年，創(chuàng)維集團新能源業(yè)務(wù)的毛利率只有7.2%，要低于其他板塊，是導(dǎo)致公司整體毛利率下降的原因之一。
有家電行業(yè)觀察人士向記者分析，“在家電行業(yè)整體遭遇天花板后，企業(yè)為了尋求新發(fā)展空間進行跨界是可以理解的，除了新能源汽車、光伏行業(yè)以及預(yù)制菜賽道以外，還有家電企業(yè)進軍生物制藥、智慧城市、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，但跨界布局還是要順勢而為，部分新興產(chǎn)業(yè)投入大、周期長，難以在短期形成規(guī)模化營收。在跨界的同時家電企業(yè)需要鞏固自己的基本盤，需要通過技術(shù)、產(chǎn)品、場景、服務(wù)的升級，滿足消費者多元化需求。”
四季度有望出現(xiàn)“翹尾”行情
四季度是家電銷售的傳統(tǒng)旺季，多位業(yè)內(nèi)人士在受訪時表示，在近期多種利好因素的疊加下，四季度國內(nèi)家電銷售有望出現(xiàn)“翹尾”行情。
一方面，各地方頻頻出臺促消費舉措，搶抓四季度時間窗口，加快推動消費市場回暖。另一方面，零售商與廠商聯(lián)合促銷加持下，家電市場迎來新一輪消費復(fù)蘇機遇。
以剛剛結(jié)束的年度促銷盛會“雙十一”為例，多家家電業(yè)龍頭企業(yè)銷量增長明顯。據(jù)開源證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在“雙11”首輪預(yù)售期間，掃地機、廚房電器、空調(diào)等消費企穩(wěn)，預(yù)售額較2021年同期分別增長28%、20%和15%。
奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，在10月31日至11月6日，線上平臺全品類家電產(chǎn)品的零售額同比增長了47.5%，相應(yīng)的零售量同比增幅為29.96%，在量額雙增的同時，零售均價同比提升了13.49%。多數(shù)廚房電器、白電產(chǎn)品都呈現(xiàn)增長態(tài)勢。
海爾智家表示，今年“雙11”首輪預(yù)售中，公司在多個電商平臺中取得了銷售額全網(wǎng)第一的成績。京東數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日21時，海爾智家在京東斬獲全品類累計銷量第一，此外在洗碗機、熱水器等品類中的銷量分別位居前三。
公開數(shù)據(jù)顯示，今年雙十一家用電器是全網(wǎng)電商銷售額占比最高的品類，總額達到1566億，占比為15.7%，通過魔鏡市場情報數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，今年大家電在淘系的銷售微增2%，廚房電器和影音電器同比增幅為9%，相較于服飾、美妝等品類表現(xiàn)稍樂觀。
招商證券的分析指出，對于家電行業(yè)而言，目前有三重利好因素疊加。
一是美國通脹回落、加息壓力緩解。11月10日美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI同比上漲7.7%，低于市場預(yù)期的7.9%，較前值的8.2%大幅回落。
二是11月8日，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布，在人民銀行支持和指導(dǎo)下，繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資。
三是新冠疫情精準防控二十條優(yōu)化措施發(fā)布，防疫措施有所放松，提高疫情精準防控效率。
首創(chuàng)證券家電行業(yè)首席分析師陳夢指出，中長期來看，我們認為家電企業(yè)細分龍頭有望表現(xiàn)出較好經(jīng)營業(yè)績，主要原因一是疫情后需求持續(xù)復(fù)蘇，細分龍頭憑借強品牌力與渠道力有望持續(xù)保持領(lǐng)先;二是新興賽道如空氣炸鍋、洗碗機、干衣機、清潔電器、智能微投等高景氣度持續(xù)，疫情反復(fù)加速尾部企業(yè)出清，后續(xù)行業(yè)有望實現(xiàn)格局重塑。
